Обзор рынка 09.10.2017

Российский фондовый рынок завершил очередную торговую сессию пятницы разнонаправленно, индекс ММВБ подрос 2093,86 (5,54  0,27%), индекс   РТС завершил торги снижением  1134,30 (-9,75  -0,85%). Лидерами роста в разрезе секторов ММВБ стали сектор Машиностроения (MICEXMNF) 0,59% и Электроэнергетики (MICEXPWR) 0,44%. Снижением завершились торги для сектора Транспорта (MICEXTRN) и Потребительских товаров и торговли (MICEXCGS) -0,28% и -0,03% соответственно. Среди отдельных акций хотелось бы выделить рост ТГК-2 (MCX:TGKB) на 4,47%, бумаги Лензолото  (MCX:LNZL) подросли на  2,1%,  Магнит (MCX:MGNT) так же завершил торги ростом на  2,18%. Снижение зафиксировано в акциях Автоваза  (MCX:AVAZ) -2,99%.

Американский фондовый рынок завершил пятничные торги небольшим снижением котировок, индекс DOW 30 22773,67  (-1,72  -0,01%), индекс   S&P 500 2549,33 (-2,74 -0,11%). Высокопоставленные чиновники ФРС выступили против попыток Конгресса США принять налоговую реформу, подготовленную республиканской партией. Среди негативных факторов указываются ускорение инфляции, увеличение госдолга и снижение темпов роста ВВП.

Европейские фондовые площадки завершили торги преимущественно снижением,   Азиатские индексы по итогам торговой сессии продемонстрировали преимущественно рост, индекс  Nikkei 225 20690,71 (62,15  0,30%).

Фьючерс  S&P 500 после снижения в пятницу на открытии торгов понедельника расположился в районе 2547,62 пункта. В пятницу был опубликован доклад Министерства финансов США, в котором были рекомендованы рекомендации по частичной отмене закона Додда-Фрэнка от 2010 года. Напомним, что указанный законопроект был принят с целью предупреждения появления новых пузырей на финансовом рынке и направлен на стабилизацию и регулирования рынка деривативов.

Фьючерс Brent завершил торги пятницы существенным снижением котировок, потеряв более 2,5%. Утренние торги понедельника проходят у отметки  55,76 долларов за баррель. Среди причин снижения стоимости стоит отметить приближающийся к побережью Мексиканского залива ураган «Нейт», что потенциально негативно отразится на нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих мощностях региона.

Фьючерс на Золото на открытии торгов понедельника торгуется в районе  1285 долларов за тройскую унцию. Причиной роста послужил очередной виток напряженности вокруг Северокорейской военной программы. Как ожидается 10 октября, в День основания партии, в КНДР пройдут очередные испытания ядерного оружия.

Открытие торгов на отечественном фондовом рынке, по нашему мнению, ознаменуется продолжением попыток индекса ММВБ закрепиться выше психологического уровня 2100 пунктов, поддержка расположена на  2082. Резкое снижение индекса РТС в минувшую пятницу обусловлено ростом курса доллара США к рублю, поддержка по РТС расположена, на наш взгляд, на уровне 1120 пунктов, возможной целью роста выступит уровень 1140 пунктов. В случае продолжения снижения стоимости энергоносителей не исключаем снижения по Российским фондовым индексам до уровней поддержки.

Внешний фон слабо негативный, Америка закрылась снижением, Азия закрылась ростом.

Крылов Александр, Инвестиционная палата.

Обзор рынка 06.10.2017

Российский фондовый рынок завершил торговую сессию вслед за котировками нефти существенным ростом, индекс ММВБ 2088,32 (11,23  0,54%), индекс  РТС 1144,05  (6,91  0,61%). В разрезе секторов максимальный рост зафиксирован в секторе Нефти и газа (MICEXO&G) 0,83% и Машиностроения (MICEXMNF) 0,54%, лидерами падения стали сектор Транспорта (MICEXTRN) -1,11% и Потребительских товаров и торговли (MICEXCGS) -0,74%. Среди акций существенный рост продемонстрировали бумаги Башнефть ап (MCX:BANE_p)  2,86%, Новатек (MCX:NVTK) 1,74%,  ТГК-2 (MCX:TGKB) 2,89%, лидером роста стали акции Ашинского МЗ (MCX:AMEZ)  3,67%. Существенное снижение зафиксировано в акциях Группы Черкизово (MCX:GCHE) -3,38% , продолжают снижаться акции Аэрофлота (MCX:AFLT) -1,41%.

Американские фондовые индексы продолжают обновлять максимумы, торги четверга завершились существенным ростом котировок, индекс DOW 30 22775,39  (113,75  0,50%), индекс  S&P 500 2552,07  (14,33  0,56%). Основной причиной позитива, по нашему мнению, стали данные Министерства труда США о сокращении обратившихся впервые за пособием по безработице. Так же к благоприятным факторам для экономики США стоит отнести рост объема экспорта согласно данным за август.

Европейские торговые площадки завершили торги разнонаправленно,   Азиатские индексы продемонстрировали  рост, индекс  Nikkei 225 20690,29  (61,73  0,30%).

Фьючерс  S&P 500 закрепился на верхней границе предполагаемой нами зоны роста, утренние торги проходят у отметки  2549,38 пунктов. Выход сильных статданных поддержал оптимистичные настроения инвесторов, по итогам пятничной торговой сессии  мы ожидаем консолидации на уровнях 2547-2555 пунктов и продолжение роста.

Фьючерс Brent на очередной торговой сессии продемонстрировал существенный рост, утренние торги пятницы начались выше отметки  57 долларов за баррель. Среди причин роста стоит отметить данные Министерства энергетики США о снижении запасов сырой нефти, а так же заявления президента России и министра энергетики Саудовской Аравии о благоприятных последствиях для цен на энергоносители в случае продления соглашения ОПЕК+ до конца 2018 года.

Фьючерс на Золото  на открытии торгов пятницы расположился в районе 1270,96 долларов за тройскую унцию. Инструмент продолжает оставаться в нисходящем канале, ближайшая цель, по нашему мнению, 1263 доллара за тройскую унцию. Выход сильных статистических данных по экономике США повышает шансы на укрепление доллара и продолжает оказывать давление на котировки золота.

Основной причиной роста котировок российских эмитентов в четверг стал рост цен на энергоносители на фоне заявлений глав России и Саудовской Аравии о возможном продлении соглашения по ограничению  добычи уровня нефти. Сегодня, по нашему мнению, стоит ожидать коррекции в нефтяных ценах до уровня 56,77 долларов за баррель, что в свою очередь может  привести к снижению  отечественных фондовых индексов. Поддержка по индексу ММВБ, на наш взгляд расположена на уровне 2082 пункта, по индексу РТС на 1137 пунктов.  Если же говорить о целях роста, то по ММВБ это уровень 2100 пунктов, по РТС 1150.

Внешний фон умеренно положительный, Америка и Азия закрылись ростом.

Крылов Александр, Инвестиционная палата.

Обзор рынка 05.10.2017

Российский фондовый рынок завершил торги среды умеренным ростом на объемах ниже среднего, индекс ММВБ 2077,09 (0,28  0,01%), индекс  РТС 1137,14 (7,24  0,64%). В разрезе секторов ММВБ смешанная динамика, лидером роста стали сектор Нефти и газа (MICEXO&G) 0,66% и Машиностроения (MICEXMNF) 0,64%, максимальное снижение зафиксировано в секторе Транспорта (MICEXTRN) -0,73% и Химического производства (MICEXCHM) -0,59%. Среди акций существенный рост продемонстрировали привилегированные бумаги Мечела (MCX:MTLR_p) 4,21%,  ТМК (MCX:TRMK) 2,55%, снижением завершились торги для акций  Промсвязьбанка (MCX:PSBR) -1,58%, М.Видео (MCX:MVID) -2,08% и лидером падения стали бумаги  ДВМП (MCX:FESH) -7,33%.

Американские фондовые индексы завершили очередную торговую сессию ростом, индекс DOW 30 22661,64 (19,97  0,09%), индекс  S&P 500 2537,74  (3,16  0,12%). Выход сильных статданных о деловой активности в промышленности подстегнуло транспортные компании на увеличение заказов на покупку тяжелых грузовых автомобилей с прицепами. Так же позитивным фактором для инвесторов стал рост индекса деловой активности в сфере услуг США, на фоне восстановления экономики после двух сильнейших ураганов обрушившихся на Восточное побережье.

Европейские торговые площадки завершили торги  разнонаправленно,   Азиатские фондовые индексы так же не отличились единой динамикой движения, индекс  Nikkei 225 завершил торги небольшим снижением 20617,83  (-8,83  -0,04%).

Фьючерс  S&P 500 на открытии торгов четверга разместился у отметки  2535 пунктов. Мы ожидаем консолидации и возможно небольшой коррекции перед продолжением роста. Возможный уровень поддержки расположен на 2529 пунктов, дальнейшая цель роста 2545-2550.

Фьючерс Brent на открытии торгов четверга торгуется в районе 55,82 долларов за баррель. Опубликованные данные Министерства энергетики США сообщили о снижении запасов и одновременно о росте добычи и экспорта нефти. Противоречивые данные не оказали пока существенного влияния на движения цен. Мы по-прежнему ожидаем умеренного снижения цен на энергоносители.

Фьючерс на Золото продолжает оставаться в районе 1277,94 долларов за тройскую унцию. На наш взгляд, пауза в укреплении доллара США дала возможность золоту приостановить падение перед очередным раундом снижения. Ближайшая цель 1269 долларов за тройскую унцию.

Укрепление рубля позволило индексу РТС заметно подрасти по итогам торгов среды, индекс ММВБ завершил торги без существенных изменений. По нашему мнению, торги четверга по индексу ММВБ продолжат проходить в коридоре 2080-2070 пунктов, по индексу РТС, в случае продолжения укрепления рубля, велика вероятность продолжения роста, поддержка расположена на 1133, целью роста выступит уровень 1148 пунктов.

Внешний фон нейтральный, Америка закрылась ростом, Азия разнонаправленно.

Крылов Александр, Инвестиционная палата.

Обзор рынка 04.10.2017

Российский фондовый рынок по итогам торгов вторника продемонстрировал незначительный рост, индекс ММВБ 2076,81 (1,09  0,05%),   РТС 1129,90  (1,21  0,11%). В разрезе секторов лидером роста стали сектор Машиностроения (MICEXMNF) 1,06% и Металлов и добычи (MICEXM&M) 0,89%. Единственный сектор завершивший торговую сессию снижением сектор Телекоммуникаций (MICEXTLC) -1,34%, лидером падения стали бумаги Мегафона (MCX:MFON) -7,67%. Новый исторический максимум продемонстрировали акции Яндекса (MCX:YNDX), рост 2,86% цена закрытия 1961.

Американские фондовые индексы продолжают уверенный рост, индекс  DOW 30 22641,67  (84,07  0,37%), индекс  S&P 500 2534,58  (5,46  0,22%). Позитива трейдерам довили данные о росте продаж новых автомобилей в США, что позволило основным фондовым индексам обновить максимальные значения.

Европейские фондовые площадки завершили торги вторника ростом котировок,   Азиатские индексы вновь завершили торги в плюсе, японский  индекс   Nikkei 225 так же завершил торги ростом 20650,14 (36,07  0,17%).

Фьючерс  S&P 500 продолжает рост, утренние торги проходят у отметки  2531 пунктов. Уже совсем скоро начнется пора квартальных отчетов крупнейших компаний, что должно дать новый стимул для продолжения роста котировок.

Фьючерс Brent на утренних торгах среды расположился у отметки  55,74 долларов за баррель. Согласно опубликованному отчету Американского института нефти  (API)  запасы сырой нефти  снизились сильнее прогнозов. Сегодня ожидается выход  статистических данных Министерства энергетики США.

Фьючерс на Золото начали торговую сессию среды ростом, утренние торги проходят в районе  1278 долларов за тройскую унцию. На наш взгляд,  данный рост носит кратковременный характер и не отражает фундаментальных факторов говорящих о нисходящем тренде в ценах на золото.

Российские фондовые индексы по итогам торгов вторника продолжили консолидацию на фоне умеренного снижения нефтяных цен и глобального роста на мировых фондовых площадках.  По нашему мнению, торги среды так же окажутся под влиянием указанных факторов. Уровень поддержки по индексу РТС расположен на 1126, целью роста выступит 1138, по индексу ММВБ поддержка расположена на 2066, возможной целью роста выступит уровень 2086.

Внешний фон нейтральный, Америка и Азия закрылись ростом.

Крылов Александр, Инвестиционная палата.

Обзор рынка 03.10.2017

Российский фондовый рынок по итогам торгов понедельника продемонстрировал снижение котировок, индекс ММВБ 2075,72 (-1,47  -0,07%), индекс  РТС 1128,69  (-8,06  -0,71%). В разрезе секторов лидером снижения стали сектор Телекоммуникаций (MICEXTLC) -1,11%  и сектор  Нефти и газа (MICEXO&G) -0,71%, ростом отметились сектор Металлов и добычи (MICEXM&M) 0,9% и Машиностроения (MICEXMNF) 0,38%. Среди акций  существенный рост продемонстрировали бумаги ТГК-2 (MCX:TGKB) 4,8%,  бумаги Мегафона (MCX:MFON) завершили торговую сессию снижением  -2,59%.

Американский фондовый рынок продолжает рост, индекс DOW 30 22557,60 (152,51  0,68%), индекс  S&P 500 2529,12  (9,76  0,39%). Опубликованные данные Института управления поставками (ISM) свидетельствуют о росте в сентябре индекса деловой активности в производственном секторе США до максимального уровня за последние 13 лет.

Европейские индексы завершили торги понедельника преимущественно ростом,   Азиатские фондовые площадки так же продемонстрировали рост котировок, японский индекс  Nikkei 225 завершил торги в плюсе  20586,53  (185,75  0,91%).

Фьючерс  S&P 500 продолжает демонстрировать новые максимумы, утренние торги проходят в районе  2528 пунктов. Поддержка расположена на уровне 2480 пунктов, ближайшей целью роста мы видим  уровень 2550.

Фьючерс Brent  продолжает планомерное снижение, утренние торги вторника проходят у отметки 55,92 доллара за баррель. Среди факторов оказывающих давление на котировки стоит отметить данные Baker Hughes о росте числа нефтедобывающих установок в США, укрепление доллара и сигналы об увеличении добычи нефти в странах ОПЕК. На ближайших торговых сессиях мы не исключаем дальнейшего снижения до уровня 55 долларов за баррель.

Фьючерс на Золото на открытии торгов вторника находится у отметки 1271,77 долларов за тройскую унцию. На ближайших торговых сессиях мы ожидаем дальнейшего снижения в район 1258, целью до конца года выступит уровень 1213 долларов за тройскую унцию. В случае повышения геополитической напряженности не исключен кратковременный возврат в район 1296 долларов.

Давление на российские фондовые индексы продолжают оказывать дешевеющая нефть и рост курса доллара. По итогам торгов вторника мы ожидаем снижение индекса ММВБ до уровня 2068 пунктов, по индексу РТС  возможной целью снижения выступит уровень 1120 пунктов. На фоне дешевеющей нефти слабее рынка выглядят акции крупнейших нефтедобывающих компаний, так как стало известно о готовящемся введении налога на добавленный доход (НДД) для нефтяных компаний, что потенциально может снизить прибыль компаний и соответственно размер дивидендов.

Внешний фон нейтральный, Америка и Азия закрылись ростом.

Крылов Александр, Инвестиционная палата.

Обзор рынка 02.10.2017

Российский фондовый рынок завершил торги пятницы и сентября в целом ростом, индекс ММВБ 2077,19  (5,55  0,27%) рост за месяц 3,29%, индекс  РТС  1136,75 (11,19  0,99%), рост за сентябрь 3,29%. В разрезе секторов  лидером роста стали сектор Потребительских товаров и торговли (MICEXCGS) 1,24% и Металлов и добычи (MICEXM&M) 1,00%, снижение зафиксировано в секторе Химического производства (MICEXCHM) -1,29% и Машиностроения (MICEXMNF) -0,84%. Максимальным ростом за сентябрь отметились сектор Телекоммуникаций (MICEXTLC) 7,30% и Нефти и газа (MICEXO&G) 5,69%.

Американские фондовые индексы завершили торги ростом котировок, индекс DOW 30 22405,09  (23,89  0,11%), индекс  S&P 500 2519,36  (9,30  0,37%). Одним из главных событий предстоящей недели станет выступление главы ФРС Джанет Йеллен в среду на конференции по банковской деятельности.  Инвесторы ждут дальнейших сигналов к повышению процентной ставки.

Европейские фондовые площадки завершили торги пятницы повышением. Азиатские площадки так же завершили торги ростом,  японский индекс  Nikkei 225  не стал исключением, 20385,62  (29,34  0,14%).

Как стало известно, при попытке проведения референдума о независимости в Каталонии, испанская полиция применяла в воскресенье шумовые гранаты для разгона желающих проголосовать. По предварительным данным  за независимость проголосовало порядка 90% участников референдума.  Развитие событий вокруг испанского плебисцита потенциально может привести к снижению котировок европейских фондовых площадок и падению евро в случае роста напряженности между руководством автономии и официальным Мадридом.

Фьючерс  S&P 500 обновил в пятницу максимум на отметке 2521,38. Утренние торги проходят в районе  2518,50 пунктов.

Фьючерс Brent  продолжает начатое на прошлой неделе снижение, утренние торги проходят по цене 56,55 долларов за баррель. Поддержать котировки энергоносителей могут очередные отчеты о запасах сырой нефти в США, а так же угроза перекрытия нефтепровода из Курдистана, который накануне провел референдум о независимости.

Фьючерс на Золото продолжает снижение на фоне укрепляющегося доллара США и ожидания ужесточения монетарной политики ФРС. Утренние торги проходят в районе  1277 долларов за тройскую унцию. Ближайшая поддержка по инструменту, на наш взгляд расположена на уровне 1268, в случае реализации прогнозов по укреплению доллара мы ожидаем снижения до уровня 1215 долларов за тройскую унцию.

Основными факторами, влияющими на российский фондовый рынок в начале торгов понедельника, и оказывающие давление на котировки являются снижение цен на энергоносители и рост напряженности в Испанской Каталонии. Поддержка по индексу ММВБ расположена на 2057, по индексу РТС на 1130. Начало торгов октября, на наш взгляд, продолжит консолидацию котировок российских фондовых индексов в ожидании повышения цен на нефть.

Внешний фон нейтральный, Америка и Азия закрылись ростом.

Крылов Александр, Инвестиционная палата.

Обзор рынка 29.09.2017

Российские фондовые индексы завершили торги четверга в красной зоне на фоне снижения цен на энергоносители, индекс ММВБ 2071,64  (-9,48  -0,46%), индекс  РТС 1125,56  (-1,38  -0,12%). В разрезе секторов лидерами падения стали сектор Металлов и добычи (MICEXM&M) -0,91% и Транспорта (MICEXTRN) -0,48%, рост продемонстрировали Сектор Машиностроения (MICEXMNF) 0,49%. Лидерами роста среди  акции стали бумаги  Мегафона (MCX:MFON) 3,96%, Лензолото (MCX:LNZL) 7,69% и Европлана (MCX:EPLN) 7,56%. Как стало известно в четверг, рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинги ряду российских финансовых компаний, изменив прогноз со «стабильного» на «позитивный».

Американские фондовые индексы продемонстрировали в четверг положительную динамику, индекс DOW 30 22381,20  (40,49  0,18%),  индекс  S&P 500  2510,06  (3,02  0,12%). Стали известны детали новой налоговой реформы, помимо снижения корпоративного налога и снижения ставки при репатриации планируется отменить налог на наследуемое имущество и повысить налоговый зачет за ребенка. Механизмы компенсации выпадения доходов бюджета в программе не озвучены.

Европейские торговые площадки завершили торги четверга ростом,   Азиатские фондовые индексы так же  преимущественно росли, японский индекс  Nikkei 225 завершил торги снижением  20342,51  (-20,60  -0,10%).

Фьючерс  S&P 500  торгуется в начале торгов пятницы в районе 2506 пунктов. Поддержку оказала итоговая порция статистики Министерства торговли США по темпам роста ВВП за второй квартал. Среди наиболее значимых данных хотелось бы отметить рост потребительских расходов и рост инвестиции в основной капитал.

Фьючерс Brent в начале торгов пятницы торгуется в районе  57,19 долларов за баррель. После нескольких безуспешных попыток закрепления выше отметки 58 долларов котировки  снижались в течение торгов четверга. Ближайшим уровнем поддержки выступит уровень 56,80 и 56,20, мы не исключаем снижения до указанных значений перед очередным повышением цен.

Фьючерс на Золото  подрос до значения 1288 долларов за тройскую унцию в начале торговой сессии пятницы, но мы по-прежнему считаем, что укрепление доллара и относительно спокойная геополитическая обстановка располагают к продолжению снижений котировок на Золото.

Торги пятницы, на наш взгляд, продолжат начатое в конце предыдущей торговой сессии снижение котировок. Ближайшие уровни поддержки по индексу ММВБ расположены на  уровнях 2060 и 2050 пунктов, по индексу РТС поддержка проходит в районе 1117 пунктов. В случае разворота и роста нефтяных цен на фоне снижения буровой активности в США велика вероятность завершения торгов на текущих уровнях.

Внешний фон нейтральный, Америка и Азия закрылись ростом.

Крылов Александр, Инвестиционная палата.

Обзор рынка 28.09.2017

Российский фондовый рынок завершил торги среды на среднем объеме разнонаправленно, индекс ММВБ продемонстрировал рост 2081,12  (9,99  0,48%),  индекс РТС завершил торги небольшим снижением 1126,94  (-0,32  -0,03%). Лидерами роста в разрезе секторов стали сектор Машиностроения (MICEXMNF) 2,06% и Транспорта (MICEXTRN) 1,22%. Снижение зафиксировано в секторе Химического производства (MICEXCHM) -0,71% и Банков и финансов (MICEXFNL) -0,26%.  Среди акций взлет продемонстрировали акции АвтоВАЗа (MCX:AVAZ) 15,86% и ТрансКонтейнер (MCX:TRCN) 11,15%. Продолжают снижение акции Европлана (MCX: EPLN) -5,24% по итогам торгов среды, общее снижение за сентябрь составило порядка 19%.

Американские фондовые индексы завершили торги среды ростом, индекс DOW 30 22340,71  (56,39  0,25%), индекс  S&P 500 2507,04  (10,20  0,41%). Вышедший накануне отчет Министерства торговли США обнародовал данные о росте объема заказов длительного потребления, что стало очередным сигналом об укреплении крупнейшей экономики мира.

Европейские фондовые индексы продемонстрировали в среду умеренный  рост,   Азиатские фондовые площадки завершили торги разнонаправленно, индекс  Nikkei завершил торговую сессию ростом 225 20371,16  (104,11  0,51%).

Фьючерс  S&P 500 вернулся к росту, утренние торги проходят в районе 2505 пунктов. Доллар США на торгах среды оставался в районе месячного максимума на фоне заявлений главы ФРС. Сегодня поздно ночью по Московскому времени президент США Д. Трамп презентовал в Индианаполисе проект налоговой реформы, предполагающей снижение ставки подоходного налога.

Фьючерс Brent на торгах среды демонстрировал снижение, утренние торги четверга проходят в районе  57,34 долларов за баррель.  Министерство энергетики США в опубликованном еженедельном отчете сообщило о снижении запасов нефти и дистиллятов и росте запасов бензина. Указанные данные  должны оказать поддержку ценам на сегодняшних торгах, мы ожидаем возвращения к значениям выше 58 долларов за баррель.

Фьючерс на Золото продолжает снижение, утренние торги проходят в районе  1281 долларов за тройскую унцию. Ближайшая поддержка расположена на уровнях 1277 и 1269, мы не исключаем попыток снижения до указанных уровнях в течение ближайших торговых сессий.

Нефтяные цены перешли в боковое движение в районе закрытия прошлой торговой сессией, что позволит Российским фондовым индексам перейти к консолидации на текущих уровнях. По итогам торгов мы ожидаем закрытия индекса ММВБ в диапазоне 2075-2085, по индексу РТС 1120-1130. К благоприятным для роста российских индексов факторам стоит отнести отчет Минэнерго США, что поддержит цены на нефть и реакция рынков на проект налоговой реформы Д. Трампа, единственная на данный момент подготовленная реформа из обещанной предвыборной программы.

Внешний фон нейтральный, Америка закрылась ростом, Азия разнонаправленно.

Крылов Александр, Инвестиционная палата.

Когда Сбербанк получит триллион рублей чистой прибыли за год?

     Продолжая предыдущее исследование на тему «Сколько банков останется в России через 10 лет?», опубликованное в аналитическом разделе сайта Инвестиционной Палаты (http://investpalata.ru/category/analitics/), хотелось бы подробнее рассмотреть Сбербанк — ведущий банк Российской Федерации. Напомню, что одним из результатов вышеуказанного обзора являлся прогноз изменения процентного соотношения активов топ 5 банков России к общему количеству банковских активов к 2023 и 2036 годам. Текущее значение в 55% было скорректировано до 66% и 83% соответственно. Взяв за основу предположение о том, что, полученное ранее дисконтированное количество клиентов будущих ликвидированных банков, распределится между доминирующей пятеркой российских банковских структур пропорционально их  процентным долям активов, можно спрогнозировать позицию Сбербанка в российской банковской системе на перспективу.

     Как видно из гистограммы, Сбербанк в настоящий момент является крупнейшим российским банков по размеру активов со значением в 23341 млрд руб. (52,3% в топ 5). Далее следует ВТБ с 9366 млрд руб. (21%). Газпромбанк: 5489 млрд руб. (12,3%). ВТБ 24: 3397 млрд руб. (7,6%).  Россельхозбанк: 3003 млрд руб. (6,8%). Опираясь на прошлое исследование, вышеуказанные процентные данные, а также зная, что совокупный объем российских банковских активов составляет порядка 80100 млрд руб., получим, что к 2023 году доля активов Сбербанка в общероссийском объеме увеличится и составит: 23341 млрд/80100 млрд*100+(66%-55%)*0,523 = 35% (+5,9%). К 2036 году доля составит уже: 23341 млрд/80100 млрд*100+(83%-55%)*0,523 = 43,8%(+14,7%).

     Далее, для углубления исследования перспектив дальнейшей деятельности Сбербанка России, рассмотрим некоторые количественные данные, а также произведем сравнение главного российского банка с несколькими ведущими, успешными банками зарубежных стран, а именно: J.P. Morgan (США), Wells Fargo (США), BNP Paribas (Франция), HSBC (Великобритания), Industrial and Commercial Bank of China (Китай), Mitsubishi UFJ Financial Group (Япония). Для достижения наибольшей репрезентативности, считаю оправданным рассмотреть сразу два ведущих банка США, как государства с крупнейшей мировой экономикой и децентрализованной банковской системой. По этой же причине в выборке не представлен Deutsche Bank (Германия), финансовая деятельность которого характеризуется убытком второй год подряд.

   На данной гистограмме представлены совокупные активы рассматриваемых банков. Несомненным лидером является Industrial and Commercial Bank of China (Китай) со значением в 3,6 трлн $. Активы других зарубежных банковских структур вполне сопоставимы. J.P. Morgan (США): 2,4 трлн $. Wells Fargo (США):1,93 трлн $. BNP Paribas (Франция): 2,46 трлн $. Mitsubishi UFJ Financial Group (Япония): 2,65 трлн $, HSBC (Великобритания):2,4 трлн $. Сбербанк России к настоящему времени может похвастаться лишь 0,42 трлн $, что, однако, с лихвой компенсируется внушительной прибылью, которая и будет рассмотрена далее.

     По показателю чистой прибыли вновь лидирует Industrial and Commercial Bank of China (Китай) со значением в 40,4 млрд $. J.P. Morgan (США): 24,7 млрд $. Wells Fargo (США):21,9 млрд $. Как ни странно, величина прибыли Сбербанка за 2016 г в 9,03 млрд $ сопоставима с показателями крупнейших зарубежных банков, и, зачастую, даже опережает их, что свидетельствует о высокой эффективности управления активами и средствами акционеров. BNP Paribas (Франция): 8,87 млрд $. Mitsubishi UFJ Financial Group (Япония): 8,15 млрд $, HSBC (Великобритания):3,5 млрд $.

     Крупнейшим банком по рыночной капитализации сейчас является J.P. Morgan (США) со значением в 240 млрд $. Далее следуют Wells Fargo (США):230 млрд $ и Industrial and Commercial Bank of China (Китай): 208,8 млрд $. HSBC (Великобритания):165,6 млрд $. BNP Paribas (Франция): 81,2 млрд $. Mitsubishi UFJ Financial Group (Япония): 62,3 млрд $. Сбербанк России к настоящему моменту оценивается в 53,67 млрд $.

     Кроме того, считаю необходимым рассмотреть показатель собственного капитала банковских структур, который является одной из важнейших характеристик финансовой устойчивости любой организации. J.P. Morgan (США): 254,2 млрд $. Wells Fargo (США):200,5 млрд $. Industrial and Commercial Bank of China (Китай): 220 млрд $. HSBC (Великобритания):182,6 млрд $. BNP Paribas (Франция): 114 млрд $. Mitsubishi UFJ Financial Group (Япония): 89 млрд $. Сбербанк: 50,6 млрд$.

    Все мы понимаем, что любые абсолютные значения – это просто набор цифр, которые обретают смысл лишь в их сравнении друг с другом, с прошлыми периодами, либо с аналогичными показателями других организаций. Именно поэтому далее будет произведен анализ вышеуказанных банковских структур по показателям рентабельности активов (ROA), рентабельности собственного капитала (ROE), коэффициентам цена/прибыль (P/E) и цена/балансовая стоимость (P/BV), которые в совокупности, по моему мнению, наилучшим образом способны охарактеризовать текущее положение любой компании на конкурентном рынке без глубокого погружения в дебри финансового анализа.

   Одним из наиболее простых и наглядных показателей эффективности деятельности организации является рентабельность активов (ROA), который, по сути, говорит вам о том, сколько копеек чистой прибыли вы заработали с одного рубля всех ваших активов. Как мы можем наблюдать на гистограмме, к настоящему моменту рентабельность активов Сбербанка России значительно выше чем у его зарубежных собратьев и составляет 2,15%, что куда значительнее среднеотраслевого уровня данного показателя, как в России, так и за рубежом.  J.P. Morgan (США): 1,03%. Wells Fargo (США):1,13%. Industrial and Commercial Bank of China (Китай): 1,12%. HSBC (Великобритания):0,15%. BNP Paribas (Франция): 0,36%. Mitsubishi UFJ Financial Group (Япония): 0,3%.

     Другим немаловажным показателем для акционеров является рентабельность собственного капитала (ROE), который теперь уже характеризует реальную годовую доходность собственников компании от ведения бизнеса и может быть сравнен с возможными альтернативными вложениями средств. ROE Сбербанка = 17,8%, что является весьма неплохим значением и более чем в 2 раза превышает среднюю ставку доходности по банковским депозитам в России. В сравнении с зарубежными аналогами, Сбербанк также выглядит уверенно, незначительно уступая лишь ведущему китайскому банку Industrial and Commercial Bank of China с показателем в 18,4%. J.P. Morgan (США): 9,07%. Wells Fargo (США):10,9%. HSBC (Великобритания):1,9%. BNP Paribas (Франция): 7,8%. Mitsubishi UFJ Financial Group (Япония): 9,16%.

    Коэффициент «Цена/Прибыль» говорит нам о количестве лет, которое потребуется для окупаемости ваших вложений в компанию. В долгосрочной перспективе (а я рассматриваю Сбербанк именно в рамках долгосрочных инвестиций), акции с низким коэффициентом P/E являются более прибыльными, чем акции с высоким значением данного коэффициента. Таким образом, Сбербанк России со значением коэффициента в 5,94 является более привлекательным для долгосрочных инвестиций, чем большинство зарубежных ведущих банков, за исключением, опять же, китайского Industrial and Commercial Bank of China с его 5,17. J.P. Morgan (США): 9,7. Wells Fargo (США):10,5. HSBC (Великобритания):47,3. BNP Paribas (Франция): 9,1. Mitsubishi UFJ Financial Group (Япония): 7,6.

   Коэффициент «Цена/Балансовая стоимость» указывает нам на недооцененность/переоцененность акций компании, либо общую эффективность/неэффективность её текущей деятельности. Данный коэффициент необходимо использовать только в синтезе с предыдущим показателем P/E. Если P/BV*P/E< 22,5, то акции компании оценены справедливо и высокий уровень P/BV указывает на рост общей эффективности деятельности компании. В результате расчетов я получил следующие значения коэффициентов: Сбербанк: 1,06; Industrial and Commercial Bank of China: 0,94; J.P. Morgan (США): 0,94; Wells Fargo (США):1,15; HSBC (Великобритания):0,9; BNP Paribas (Франция): 0,71; Mitsubishi UFJ Financial Group (Япония): 0,7. Среднее значение P/BV зарубежных банков составляет 0,89, что на 16% меньше, чем у Сбербанка.

    Здесь мы можем наблюдать прирост прибыли Сбербанка за 10 лет. Так, за прошедшее десятилетие прирост составил около 330% или 33% в год.

        Завершающим этапом данного исследования выступит прогноз будущей динамики прибыли Сбербанка. На прибыль любой компании оказывают влияние огромное множество факторов, я же рассмотрю два, по моему мнению, основных: будущие значения размера активов, рентабельности деятельности организации, а также соотношение между ними. Сбербанк России, являясь достаточно молодой компанией, по сравнению с ведущими зарубежными банковскими структурами, неизбежно должен пройти все этапы жизненного цикла развития, которые были им присущи. Я считаю, что Сбербанк находится на переходной стадии развития между ростом и зрелостью. С одной стороны, в ближайшее время данная компания будет характеризоваться значительным ростом активов, связанным с перераспределением самой структуры российской банковской системы, рассмотренным мной в предыдущем исследовании, а также с постепенным увеличением совокупных российских банковских активов, вытекающим из роста нашей экономики в целом. Данный факт, несомненно, окажет положительное влияние на будущий потенциал Сбербанка, эффективность его деятельности в целом и прибыль в частности. С другой стороны, бурный рост активов и изменение их структуры неизбежно будут сопровождаться сокращением рентабельности, так как, согласно вышеуказанным данным, она находится на уровне, значительно превышающим средний среди зарубежных банков — лидеров отрасли. Кроме того, на рентабельность деятельности Сбербанка окажут влияние и усиление антироссийских санкций, которые будут выражены в удорожании заемного капитала. Таким образом, сумев спрогнозировать изменение двух данных показателей, мы сможем рассчитать и возможный уровень прибыли Сбербанка России в обозримом будущем.

     Текущее значение величины активов Сбербанка в общероссийском объеме банковских активов находится на уровне 28%. В начале данной статьи я рассчитал, что к 2023 году это значение увеличится до 35%, а к 2036 году до 44%. По оценкам экспертов, прирост совокупных российских банковских активов на фоне постепенного выхода нашей экономики из кризиса, в ближайшие годы будет составлять порядка 5%. Исходя из этих данных, получаем, что прирост активов Сбербанка к 2023 году составит: ((35/28 – 1)+1,05^6)*100 — 100 = 59%. К 2036 году: ((44/28 – 1)+1,05^19)*100 — 100 = 210%.

      Если же говорить о рентабельности и эффективности деятельности Сбербанка, то, перевернув коэффициент P/E, получим, что к настоящему моменту ведущий российский банк характеризуется 16,8%-й рентабельностью. Считаю это значение завышенным, так как среднее по нашей выборке составляет 12,6%, к которому, по моему мнению, и будет стремиться нынешний уровень рентабельности Сбербанка. Добавлю, что при расчете не учитывались данные рентабельности банка HSBC (Великобритания), так как в прошедшем году его прибыль упала в 4,5 раза, что не является характерным для отрасли, и это могло бы вызвать существенные отклонения в расчетах, не отражающие действительность. Следует также учитывать и влияние антироссийских санкций на Сбербанк, выражающееся в первую очередь в повышении стоимости заемного капитала компании. По подсчетам экспертов, стоимость кредитов для российских компаний в результате санкций повысилась примерно на 1%. Исходя из данных баланса Сбербанка, мы видим, что собственный капитал в его структуре составляет 11,2%, а 88,8% — заемный соответственно. Отношение заемного капитала к собственному составляет 8,9 к 1. Таким образом, при повышении стоимости заемного капитала на 1%, он станет дороже по отношению к собственному на 8,9*1% = 8,9%. То есть, по сути, при сохранении того же уровня отдачи от использования собственного капитала, проценты по заемному увеличатся, что при текущем соотношении двух данных видов капитала приведет к снижению эффективности деятельности компании на 8,9%. Следовательно, в долгосрочной перспективе прогнозирую величину рентабельности деятельности Сбербанка России на уровне 12,6%*(1-0,089) = 11,47%. Относительное падение рентабельности составит: (100 – 11,47/16,8)*100 = 31,7%.

      Итак, на итоговой стадии исследования мы имеем следующие данные: к 2023 году прирост активов Сбербанка России составит 59% и 210% к 2036 году. Наряду с данным фактом, снижение рентабельности в долгосрочной перспективе (будем считать, что к 2036 году) составит 31,7%. Если внести допущение о том, что рентабельность будет снижаться относительно равными долями каждый год, то получим, что к 2023 году её снижение будет на уровне: 31,7/19*6 = 10%. В итоге, учитывая соотношение двух данных факторов, прогнозирую будущий прирост прибыли Сбербанка к 2023 году: 59%*(1-0,1) = 53,1% (прирост на 8,85% в год); к 2036 году: 210%*(1-0,317) = 143,4% (прирост на 7,54% в год после 2023 года). В абсолютном выражении это составит: 542 млрд руб. (текущее значение прибыли)* 1,531 = 830 млрд руб. к 2023 году и 542*2,434 = 1319 млрд. руб. соответственно.

      Заключая все вышеуказанное, итоговый прогноз выглядит следующим образом: доля активов Сбербанка России в общероссийском объеме банковских активов возрастет с 28% до 35% к 2023 году и до 44% к 2036 году соответственно; активы Сбербанка к 2023 году покажут прирост в 59% и 210% к 2036 году; рентабельность деятельности данной кампании будет снижаться и окажется на уровне 11-12% в долгосрочной перспективе; прибыль Сбербанка с 2017 по 2023 годы будет характеризоваться приростом в 8,85% в год и составит к 2023 году порядка 830 млрд. руб., с 2023 по 2036 год будет наблюдаться прирост в 7,54% в год, а абсолютное значение прибыли составит 1319 млрд. руб. к 2036 году.

Соловцов Алексей, Инвестиционная палата.

Обзор рынка 27.09.2017

Во вторник, на фоне роста стоимости энергоносителей, Российские фондовые индексы тестировали локальные максимумы. По мере снижения стоимости нефти так же снижались индексы, по итогам дня индекс ММВБ продемонстрировал минимальный рост 2071,13  (2,02  0,10%),  индекс  РТС завершил торги снижением 1127,26  (-11,77  -0,05%). В разрезе секторов лидером роста стал Сектор Телекоммуникаций (MICEXTLC) 1,56%, максимальным снижением отметился Сектор Электроэнергетики (MICEXPWR) -0,51%. Лидером снижения среди акций вновь стали  бумаги Европлана (MCX:EPLN) -5,31%, ростом завершили торги акции Мегафона (MCX:MFON) 2,87%.

Американские фондовые индексы завершили торговую сессию разнонаправленно, индекс DOW 30 завершил торги снижением  22284,32  (-11,77  -0,05%),  индекс S&P 500 подрос 2496,84  (0,18  0,01%). На прошедшем во вторник выступлении глава ФРС Д. Йеллен сообщила, что считает низкую инфляцию временным явлением и прекращение повышения ставок может привести к перегреву рынка труда. Таким образом, шансы на повышение ставки в декабре текущего года, существенно повысились.

Европейские и Азиатские площадки так же завершили торги  разнонаправленно, японский индекс  Nikkei 225 продемонстрировал снижение по итогам торгов вторника 20266,60 (-63,59  -0,31%).

Фьючерс  S&P 500 продолжает оставаться в районе 2500 пунктов. Утренние торги проходят у  отметки 2496,5. В течение ближайших торговых сессий мы ожидаем продолжения умеренного роста при условии отсутствия новых агрессивных заявлений или очередных ядерных испытаний со стороны Северной Кореи.

Фьючерс Brent  после резкого повышения во вторник до уровня 58,84 доллара за баррель и последовавшей за этим коррекции вновь демонстрирует рост, утренние торги проходят в районе 58,20. Текущие цены являются максимальными с июня 2015 года. Среди благоприятных для роста нефтяных цен новостей стоит отметить голосование о независимости в Иракском Курдистане, на что последовало заявление Турции о возможном прекращении покупок из данного региона.

Защитные активы после заявлений пресс-секретаря Белого дома об абсурдности трактовки речи президента США как объявление войны вновь перешли к снижению. Фьючерс на Золото  на утренних торгах среды торгуется по 1298 долларов за тройскую унцию.

Фондовые торги среды на российском рынке, на наш взгляд, продолжат обыгрывать рост цен на энергоносители. По индексу ММВБ ожидаем возвращения в район 2075-2080 пунктов, по индексу РТС рост до 1137. Драйверами роста индексов останутся бумаги нефтегазового и банковского секторов, так же росту способствует улучшение прогнозов опубликованные Министерством экономического развития РФ.

Внешний фон нейтральный, Америка и Азия закрылись разнонаправленно.

Крылов Александр, Инвестиционная палата.

Страница 4 из 2 3281234567...203040...Последняя »
Ноябрь 2017
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
« Окт    
 12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
27282930  


Перепечатка материалов с сайта ООО "Инвестиционная палата" возможна только с письменного разрешения правообладателя. © OOO «Инвестиционная Палата» 1992 - 2017 гг.

Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100 Яндекс.Метрика