«Опубликованная Росстатом макростатистика за ноябрь указывает на то, что рост экономики в этом месяце прекратился. Остановка произошла после достаточно хорошей динамики в предыдущие два месяца и с формальной точки зрения не должна вызывать большого беспокойства. Однако, если посмотреть на структуру роста последних месяцев, то становится очевидным, что российская экономика еще не вышла на траекторию устойчивого развития. По нашему мнению, в подобной ситуации Банк России не должен торопиться с повышением ставок.
Этой осенью главным источником позитивной динамики экономики были капитальные инвестиции. В ноябре их бурный рост /с исключением сезонности/ прекратился, и, возможно, произошло даже некоторое снижение: сложность оценки их динамики связана с уже очевидным изменением сезонности инвестиций после кризиса. В строительстве, которое составляет основную часть капитальных вложений, также произошла остановка роста.
В то же время в ноябре негативные тенденции, наблюдаемые в потребительском секторе в последние месяцы, продолжились. Произошло снижение оборота розничной торговли в связи с падением продаж в сегменте продуктов питания, в непродовольственном сегменте наблюдается стагнация. При этом процессы, происходящие на рынке труда, также тяжело охарактеризовать, как позитивные: уровень безработицы снижается не за счет повышения занятости, а в связи с сокращением экономически активного населения. Похоже, что, отчаявшись, часть безработных прекратила поиск работы. В подобной ситуации снижение уровня безработицы не приводит к повышению заработной платы, что и подтверждается статистикой – с июня наблюдается стагнация этого показателя.
Таким образом, в прошлом месяце на фоне слабого потребительского спроса прекращение роста инвестиций привело к торможению всей экономики. Необходимо также отметить, что в декабре традиционно происходит сезонное повышение инфляции, поэтому то, что недельные темпы роста цен в текущем месяце находятся на уровне ноября, по сути является позитивным знаком и говорит о снижении инфляционного давления /с исключением сезонности/. Поэтому формально, плохая макростатистика ноября и определенное улучшение ситуации с инфляцией в декабре являются серьезным аргументом для ЦБ не повышать ставки», — «Райффайзенбанк»
Источник: Прайм-Тасс
