«Новый фаворит во втором эшелоне: По нашим прогнозам, в 2009– 2012 гг. «Башнефть» (BANE) продемонстрирует самые высокие темпы роста прибыли среди компаний отрасли – порядка 80% в год. При этом оценка компании в настоящее время гораздо ниже, чем у всех ее основных аналогов.
С точки зрения коэффициентов P/E и EV/EBITDA на 2010 г. «Башнефть» торгуется на уровне 3.2 и 2.4 соответственно, что предполагает 58%-й дисконт к среднемноголетним значениям для российских нефтяных компаний и 75%-й – по отношению к аналогам развивающихся рынков.
Мы полагаем, что данный дисконт будет сокращаться по мере повышения стандартов корпоративного управления, возобновления роста производства и увеличения ликвидности в результате консолидации.
Мы присвоили акциям компании рекомендацию «Покупать». Прогнозная цена акций составляет $43, что на 28% выше текущих уровней.
При этом, на наш взгляд, уже в ближайшее время в результате улучшения стандартов корпоративного управления и ликвидности рынка акций «Башнефти» мы можем быть вынуждены уменьшить используемую в нашей модели ставку дисконтирования, что приведет и к пересмотру потенциала роста стоимости».
Источник: Прайм-Тасс
