«Согласно оценкам Минфина, дефицит федерального бюджета РФ в январе-июле 2010 года составил 2.2% ВВП – RUB538.84 млрд. Доходы бюджета достигли RUB4,659.24 млрд. /59.9% к общему объему доходов на 2010 год/*, расходы – RUB5,198.08 млрд. /50.8% уточненной росписи/.
Отметим, что новые данные соответствуют нашим ожиданиям. Июньский профицит в июле сменился дефицитом на фоне более быстрого расходования бюджетных средств и существенно меньшего объема доходов. В результате дефицит бюджета с начала года вырос до RUB538.84 млрд., 2.2% ВВП /против 2.1% ВВП в январе-июне по уточненным данным/.
Положительным сигналом является лишь то, что поступление доходов бюджета все еще опережает график. За январь-июль доходная часть бюджета пополнилась на 59.9% от общего объема доходов на 2010 г. /с учетом пересмотра закона о бюджете/. Столь существенному приросту с начала года способствует достаточно высокий уровень цен на нефть. По официальным данным, средняя цена нефти URALS за январь-июнь находилась на уровне USD75.67 за баррель, что уже превышает заложенную в бюджете на 2010 год среднюю цену USD75 за баррель.*
В июле, как и в прошлом месяце, основным источником пополнения доходной части бюджета стали ненефтегазовые доходы. Однако по сравнению с июнем их величина сократилась /на 28%/, в то время как поступления от реализации газа и нефти остались примерно на том же уровне, что и месяцем ранее /прирост на 2%/. При этом доля ненефтегазовых доходов — хотя они и превалируют в общей структуре доходов, — снизилась с 59.8% в июне до 52.4% в июле.
ДИАГРАММА 1. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДОВ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА В 2010 Г.
Что касается нефтегазовых доходов, отметим, что налоговые поступления от реализации газа в июле могли и сократиться – на это косвенно указывает снижение реализованных в июне объемов газа на внешнем /-10.4%/ и внутреннем рынках /-2.6%/. Тем самым не исключено, что общее увеличение /+2%/, было обеспечено ростом доходов от нефти. Несмотря на более низкую пошлину на нефть в июле /USD248.8 за тонну против USD292.1 за тонну в июне/, сборы могли быть и повыше из-за возобновления льготной пошлины на нефть Восточной Сибири /USD69.9 за тонну, до 1 июля она была нулевой/.
В целом доходы в июле несколько превышают среднемесячный объем поступлений, согласно прогнозу доходов бюджета в 2010 г. /с учетом пересмотра/, но в меньшей степени, чем в июне. Правда, тогда значительный скачок доходов возник в основном за счет поступления в бюджет части прибыли ЦБ, что и обеспечило в конечном счете июньский профицит.
Расходы бюджета в июле выросли весьма существенно — на 4.6%, что, впрочем, согласуется с нашими ожиданиями – ранее в комментариях мы указывали на высокую вероятность ускорения расходования бюджетных средств во 2П 2010.
Стоит упомянуть, что в 2010 году в целом наблюдается лучшая равномерность их расходования – в предыдущие годы ускорение наблюдалось в основном в 4 квартале. Тем не менее среднемесячная величина фактических расходов остается существенно ниже заложенной в законе о бюджете. Так, за 7 месяцев с начала года было израсходовано лишь немногим больше половины общих расходов бюджета /50.8%/.
Учитывая, что после пересмотра бюджета величина запланированных расходов на 2010 г. увеличилась еще на RUB325.5 млрд. /до RUB10.2 трлн./, можно ожидать, что темпы расходования бюджета в ближайшие месяцы ускорятся даже более резкими темпами, чем могло быть продиктовано сезонностью.
ДИАГРАММА 2. ДЕФИЦИТ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА 2010Г.
Дефицит в январе-июле 2010 года составил RUB538.84 млрд. При этом в июле была сформирована весьма существенная его часть /RUB150 млрд./ – большим дефицит был только в апреле и феврале. Столь значительный дефицит возник, вероятно, не только по причине весьма ощутимого прироста расходов /+4.6%, максимум с начала года/, но и вследствие гораздо более скромных доходов, которые в июле были ниже своего среднего фактического значения за январь-июль 2010.
Нас несколько смутило то, что, исходя из новых оценок Минфина /указанных в примечании/, дефицит бюджета за 1П2010 теперь меньше, чем в более ранних материалах. Причина тому – пересмотр расходов в меньшую сторону. Так, согласно последним данным, дефицит в январе-июне 2010 составлял RUB388.3 млрд., против RUB439.9 млрд. в более ранних версиях.
В целом мы ожидаем, что на фоне ускорения расходования бюджетных средств, в ближайшее время бюджет будет исполняться с дефицитом. Однако по итогам 2010 года наш прогноз дефицита федерального бюджета остается умеренно оптимистичным – 5.0% ВВП /против заложенных в законе о бюджете 5.4%/».
Источник: Прайм-Тасс
