«Прошедшая в июле/августе 2011 г. глубокая коррекция мирового рынка акций носила системный характер. Сработало сочетание как накопившихся фундаментальных противоречий, так и чисто рыночных факторов, обусловленных циклическим характером активности ключевых биржевых агентов.
Одними из наиболее известных биржевых циклов являются циклы продолжительностью 19-19,5 месяцев /цикл консервативных инвесторов/ и ~4-месяцев /цикл торговцев-спекулянтов/. Две эти категории участников являются основной силой, поддерживающей необходимый уровень биржевой ликвидности.
Инвестиционные интересы торговцев и инвесторов могут как совпадать, так и различаться в зависимости от накопленной маржи и условий конъюнктуры. К середине августа 2011 года оба этих цикла сошлись в резонансной точке, оказавшись при этом в одинаковой фазе, характеризуемой минимальной покупательной активностью своих агентов.
Торговцы-спекулянты продавали, фиксируя прибыль, накопленную за время, прошедшее после апрельско-майской коррекции.
Консервативные инвесторы после завершения программы QE2 тоже ушли в тень, заняв выжидательную позицию.
В итоге рынок лишился поддержки со стороны основных групп потенциальных биржевых покупателей. Это вызвало кардинальный сдвиг цен акций, которые вынуждены были вернуться к своим долгосрочным ориентирам.
Одним из таких уровней поддержки по индексу ММВБ сейчас выступает 200-недельная скользящая средняя /1375 п./. Соответственно, уровень сопротивления расположен на отметке 60-недельной МА /1596 п./.
Таким образом, ширина диапазона консолидации составляет чуть больше двух стандартных отклонений. Долгосрочная балансовая цена индекса OBP-LT /1507 п./ находится сейчас примерно в середине указанного диапазона. Около этого уровня нулевой доходности по долгосрочным позициям индекс ММВБ консолидировался в период с октября 2009 по сентябрь 2010 г. /рис.1/.
Не исключено, что в ближайшие месяцы именно этот уровень может оказаться первым препятствием на пути восстановления индекса, а в дальнейшее м — фокусом нарождающегося боковика.
По нашим оценкам, следующая возможная точка синхронизации указанных биржевых циклов приходится на конец мая/начало июня 2012 года. Возможно, в предстоящие недели мы станем свидетелями выхода инвесторов из тени с прицелом именно на этот период. Напомним, три предыдущих проявления инвестиционного цикла /19-19,5 мес./ пришлись на конец сентября 2006 г. /локальный минимум/, середину мая 2008 г. /годовой максимум индекса/ и начало января 2010 г. /выход из двухмесячной консолидации/.
Ближайшие уровни сопротивления по индексу ММВБ расположены на сегодня в зоне краткосрочных балансовых цен ОВР-5 /1457,89 п./ и ОВР-20 /1463,10 п./».
Источник: Прайм-Тасс
