ВТБ: Сильные результаты, но низкое качество прибыли, — Рустам Боташев и Евгений Славнов, UniCredit

«Банк ВТБ <VTBR> отразил в отчетности за II квартал 2011 года рекордную чистую прибыль в размере RUB 27.4 млрд., что на 36% выше нашего прогноза; показатели основного бизнеса банка в целом соответствовали нашим ожиданиям.

Основным расхождением стало возвращение убытков на сумму RUB 10.3 млрд., отраженное в отчетности в связи с реструктуризацией кредитов.
Учитывая ускорение роста операционных затрат, ВТБ, вероятно, будет и далее отражать в отчетности такие сугубо бухгалтерские доходы, качество которых мы считаем относительно низким, чтобы получать высокие финансовые результаты и выполнить собственный прогноз прибыли на весь год.
В этой связи мы повышаем наш прогноз чистой прибыли на весь 2011 год до RUB 103 млрд., что ведет к повышению прогнозируемой цены менее чем на 1% до 5.88 долл США.
Однако, учитывая, что акции банка подешевели на 20% с момента последнего пересмотра рекомендации /до «Продавать»/, мы повышаем нашу рекомендацию с «Продавать» до «Держать».
Источник: Прайм-Тасс