«В ходе вчерашнего отскока индекс ММВБ полностью отыграл падение предыдущего дня. Не менее знаковым оказался и торговый оборот по индексу ММВБ – максимальный за последние 7 месяцев. Напомним, уровень ~ 1200 п., показанный накануне во вторник, – это точная середина от роста за период с середины июля 2009 г. по апрель 2010 г. Таким образом, идея «Дно-1200» умножила число покупателей, часть из которых фиксировала «короткие» позиции, другая – принялась восстанавливать «длинные» позиции. Насколько оправдано данное решение – покажет время. По нашему мнению, вчерашний отскок ещё не страхует от рецидивов возможных падений, в т.ч. и к новым минимумам.
Что нас настораживает? Во-первых, динамика модельного индикатора денежного потока по индексу ММВБ /рис.1/, который вчера показал новое снижение. В переводе на обычный язык это означает, что деньги продолжали выходить с рынка, воспользовавшись более высокими ценами для продаж. Возросший спрос встретил адекватное предложение. Инвесторы и спекулянты по-прежнему противостоят друг другу, причем инициатива сейчас на стороне спекулянтов.
Во-вторых, ситуация на внешних площадках всё ещё остается напряженной. На это указывает вчерашнее снижение индекса SP500 на возросших оборотах и закрытие ниже уровней целого ряда индикаторов /МА-5=1075, ОВР-5=1079, ОВР-20=1081/. Падение акций совпало по времени с проведением аукциона по 5-летним нотам /$40 млрд/, из чего можно предположить, что инвесторы по-прежнему предпочитают менее рискованные инструменты. Сегодня пройдет последний майский аукцион по размещению 7-летних нот /$31 млрд/, По нашему мнению, до тех пор пока по индексу SP500 не будет сломан down-тренд от 13 мая /сейчас это ~1080 п./, говорить о развороте преждевременно.
Третья причина — растущая историческая волатильность по индексу ММВБ, которая уже достигла 6-месячного максимума /рис.2/ и, всей видимости, это ещё не предел. Спекулянтам высокая волатильность, конечно, в радость, но для инвесторов вход в такой рынок чреват известными рисками.
Тем не менее, именно возрастающая волатильность подготавливает условия для изменения структуры рынка, которые в конечном итоге позволят объединить усилия спекулянтов и инвесторов. По срокам мы ожидаем этих структурных перемен в первой декаде июня /ориентировочно около 7 июня/. Как и в случае SP500 первая цель «быков» по индексу ММВБ – пробой down-тренда от 13 мая. Полагаем, развязка может наступить в конце мая/начале июня», — считает Александр Иванищев, начальник аналитического отдела ФЦ «Инфина»
Источник: Прайм-Тасс
