В ночь с 18 на 19 декабря инвесторы с нетерпением ждали оглашения результатов заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США. Итак, то, что держало в напряжении участников фондового рынка, свершилось: ФРС заявила о начале сворачивания программы по выкупу облигаций. Несмотря на то, что только треть опрошенных Блумбергом экспертов ожидали начала сворачивания программы QE3, финальное выступление Бена Бернанке не стало неприятным сюрпризом для рынка. Напротив, динамика фондовых индексов как реакция на заявления главы ФРС оказалось положительной. Так, по итогам торгов S&P 500 прибавил 1,66%, Dow Jones вырос на 1,84%, NASDAQ вырос на 1,15%.
Члены Федерального комитета приняли решение снизить объем выкупа активов на $10 млрд, представители РФС рассмотрели в динамике макроэкономических показателей разворотные тенденции экономической ситуации в США. Так, недавняя статистика по уровню безработицы продемонстрировала тенденции к снижению (до 7% с 7,3%), что в свою очередь позволило предпринять действия по снижению монетарного стимулирования.
В целом стоит отметить риторику выступления Бена Бернанке. Речь уходящего главы ФРС имела целью укрепить уверенность инвесторов в правильности всего происходящего и способности ФРС воздействовать на экономическую ситуацию. На наш взгляд, охарактеризовать выступление можно в двух словах: осторожный оптимизм. По большей части сквозили уверения, что действия ФРС по сворачиванию QE3 будут тесно сопряжены с экономической ситуацией в стране.
Кроме вопросов инфляции и безработицы многих также интересовал вопрос ключевой процентной ставки. Так, почти половина экспертов ожидали роста ставки уже по итогам прошедшего заседания. Однако, как точно подметил господин Бернанке, «tapering is not tightening» (начало сворачивания программы монетарного стимулирования не означает ужесточение монетарной политики). По заявлению властей, ставка продолжит оставаться на рекордно низком уровне как минимум до момента достижения целевых показателей укрепления экономики.
Напомним, что прошедшее выступление – последнее в карьере Бена Бернанке на посту главы ФРС, в скором времени этот пост займет Г-жа Йелен. За восемь лет карьеры усилиями уходящего главы был преодолен не один кризис в экономике страны, причем стоит отметить, что последние пять лет были особенно напряженными в новейшей истории США. Насколько своевременной и эффективной была политика ФРС, предстоит проанализировать еще не один десяток раз, однако усомниться в способности Бена Бернанке «разбрасывать деньги с вертолета» для тушения экономических пожаров в США инвесторам не пришлось ни разу.
С уходом с поста главы ФРС инвесторы не перестанут гадать относительно следующих этапов сокращения стимулирования. Однако острая фаза напряженности, связанной со сворачиванием программы выкупа облигаций, миновала, а реакция американских фондовых индексов говорит о том, что последнее возможное препятствие на пути новогоднего ралли успешно преодолено.
Аналитики ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»
