«Глобально в течение апреля котировки долгового рынка будут расти первые три недели месяца под давлением большого объема ликвидности, в том числе и под влиянием поступления пенсионных средств ВЭБа, далее прогнозируем стабилизацию и масштабную фиксацию прибыли перед заседанием ЦБ РФ.
«Внутри» этого тренда рынок будет двигаться пилообразно, с периодом в неделю, от публикации до публикации данных по инфляции в РФ. «Хорошие», т.е. на уровне 0,0% — 0,1% и ниже в неделю, данные по росту потребительских цен в РФ будут толкать цены наверх, «плохие», т.е. 0,2% и выше будут давить на котировки вниз; и так до следующей среды.
За несколько дней до заседания ЦБ РФ рынок замрет, и дальнейшее движение котировок уже будет зависеть от результатов события.
Отметим, что во многом результаты заседания ЦБ РФ будут определяться, с одной стороны, под влиянием данных по инфляции в РФ, и с другой – показателей развития отечественной экономики РФ. Поэтому рекомендуем быть особенно внимательными 6, 13, 20 и 27 апреля – выйдут данные по росту потребительских цен; и 15, 20 и 25 апреля – публикуются фигуры по экономике РФ.
Исходя из этих цифр, можно будет во многом предугадать решение ЦБ РФ и найти ответ на главный вопрос месяца – фиксировать прибыль перед заседанием регулятора, или остаться в бумаге и расти.
СТРАТЕГИИ получения прибыли в Апреле:
консервативным игрокам рекомендуем «успеть купить» буквально сейчас ликвидные бонды с дюрацией в 2-5 лет, держать практически весь месяц, и продать за несколько дней до заседания ЦБ РФ, не обращая внимания на колебания цен внутри месяца; при такой стратегии может несколько пострадать прибыльность, но риск потери инвестиций невысокий;
активным игрокам рекомендуем торговать внутри недели – используя данные инфляции как основной драйвер, играть на волнах, с горизонтом инвестирования не более 2-3 дней. В этом случае риск потерь несколько выше, однако если правильно спрогнозировать все четыре цифры по росту потребительских цен в РФ в апреле, можно добиться существенной прибыли;
и тем, и другим рекомендуем обращать самое пристальное внимание на первичный рынок. Первые недели апреля будут крайне благоприятными для выхода на первичный рынок, ожидаем появления большого количества выпусков, в том числе новых имен.
Отметим, что на рынке начинают появляться выпуски третьего эшелона – с высокой доходностью и средним кредитным качеством. Рекомендуем «не гнаться за купонами», и проводить самый пристальный кредитный анализ эмитента. Напомним, что такие эмитенты первыми теряют ликвидность на вторичном рынке, и основная часть дефолтов пришлась именно на этот сектор».
| Дата погашения | Доходность, сейчас 05.04.2011 | Цена, сейчас | Доходность, прогноз 12.04.2011 | Цена, прогноз | Доходность за период, % год | Рекомендация | Дюрация | |
| Газпрнефт3 | 17,07,2012 | 6,13% | 110,59 | 6,10% | 110,47 | 7,48% | Держать | 1,19 |
| ГазпрнфБО5 | 09,04,2013 | 6,66% | 101,11 | 6,65% | 101,12 | 7,34% | Держать | 1,85 |
| Газпрнефт8 | 02,02,2016 | 7,90% | 102,96 | 7,80% | 103,34 | 27,16% | Покупать | 4,03 |
| Лукойл3обл | 08,12,2011 | 5,08% | 101,36 | 5,40% | 101,12 | -5,23% | Продавать | 0,66 |
| Лукойл4обл | 05,12,2013 | 7,01% | 101,21 | 7,10% | 100,99 | -3,93% | Продавать | 2,42 |
| Лукойл БО1 | 06,08,2012 | 6,13% | 109,25 | 6,15% | 109,1 | 4,96% | Держать | 1,25 |
| Лукойл БО6 | 13,12,2012 | 6,76% | 104 | 6,50% | 104,37 | 26,66% | Покупать | 1,57 |
| Башнефть01 | 18,12,2012 | 7,05% | 108,8 | 7,20% | 108,46 | -4,64% | Продавать | 1,55 |
| МТС 01 | 17,10,2013 | 8,03% | 98,02 | 7,25% | 99,72 | 94,49% | Покупать | 2,29 |
| МТС 02 | 20,10,2015 | 8,45% | 98,03 | 8,00% | 99,64 | 90,41% | Покупать | 3,78 |
| МТС 03 | 18,06,2013 | 7,00% | 102,24 | 7,00% | 102,22 | 6,68% | Держать | 2,02 |
| МТС 05 | 24,07,2012 | 6,12% | 109,81 | 6,25% | 109,51 | -1,13% | Продавать | 1,19 |
| МТС 07 | 07,11,2017 | 8,35% | 102,58 | 8,25% | 103,07 | 32,34% | Покупать | 5,02 |
| МТС 08 | 10,11,2015 | 8,01% | 101,11 | 8,00% | 101,14 | 9,30% | Держать | 3,82 |
| ВК-Инвест1 | 19,07,2013 | 7,35% | 104,2 | 7,35% | 104,16 | 6,78% | Держать | 2,09 |
| ВК-Инвест6 | 13,10,2015 | 8,25% | 100,79 | 8,20% | 100,97 | 16,90% | Покупать | 3,73 |
| Система-01 | 07,03,2013 | 6,68% | 105,65 | 6,80% | 105,38 | -4,07% | Продавать | 1,79 |
| Система-02 | 14,08,2012 | 6,20% | 111,11 | 6,30% | 110,82 | -0,32% | Продавать | 1,27 |
| Система-03 | 29,11,2012 | 6,58% | 109,29 | 6,55% | 109,24 | 8,68% | Держать | 1,5 |
| ММК БО-1 | 15,11,2012 | 6,67% | 100,5 | 6,70% | 100,45 | 4,15% | Держать | 1,52 |
| ММК БО-2 | 14,12,2011 | 5,66% | 102,75 | 5,75% | 102,61 | 2,27% | Держать | 0,67 |
| ММК БО-5 | 04,04,2013 | 6,98% | 101,45 | 6,10% | 103,02 | 85,06% | Покупать | 1,83 |
| ММК БО-3 | 22,03,2012 | 6,12% | 100,4 | 6,25% | 100,28 | 0,21% | Держать | 0,95 |
| НЛМК БО-1 | 04,12,2012 | 6,63% | 105,01 | 6,55% | 105,08 | 12,39% | Держать | 1,54 |
| НЛМК БО-5 | 30,10,2012 | 6,37% | 106,6 | 6,40% | 106,48 | 4,03% | Держать | 1,43 |
| НЛМК БО-6 | 05,03,2013 | 6,67% | 102,1 | 6,70% | 102,03 | 3,96% | Держать | 1,81 |
| СевСт-БО1 | 20,09,2011 | 5,15% | 104 | 5,50% | 103,68 | -2,59% | Продавать | 0,46 |
| СевСт-БО2 | 15,02,2013 | 6,70% | 105,45 | 6,90% | 105,06 | -9,92% | Продавать | 1,74 |
| ЕврХолдФ 1 | 22,03,2013 | 7,30% | 103,74 | 7,25% | 103,79 | 11,38% | Держать | 1,84 |
| ЕврХолдФ 2 | 26,10,2015 | 8,43% | 106,31 | 8,40% | 106,4 | 13,26% | Держать | 3,66 |
| Сибметин01 | 16,10,2014 | 8,09% | 116,86 | 8,50% | 115,48 | -47,52% | Продавать | 2,83 |
| Мечел 4об | 26,07,2012 | 6,80% | 115,38 | 6,70% | 115,3 | 12,45% | Держать | 1,16 |
| Мечел 5об | 16,10,2012 | 6,93% | 108,3 | 6,90% | 108,25 | 8,93% | Держать | 1,39 |
| Мечел БО-1 | 11,11,2011 | 5,54% | 104,1 | 6,00% | 103,71 | -7,22% | Продавать | 0,57 |
| Мечел БО-2 | 12,03,2013 | 7,39% | 104,42 | 7,35% | 104,45 | 10,78% | Держать | 1,81 |
| Мечел БО-3 | 24,04,2013 | 2,62% | 114,21 | 7,35% | 104,71 | -409,85% | Продавать | 1,85 |
| Мечел 14об | 01,09,2015 | 8,52% | 105,99 | 8,45% | 106,22 | 20,61% | Покупать | 3,67 |
| АЛРОСА 21 | 20,06,2013 | 7,09% | 102,73 | 7,20% | 102,49 | -4,15% | Продавать | 2,04 |
| АЛРОСА 23 | 18,06,2015 | 7,91% | 104,51 | 7,90% | 104,52 | 9,05% | Держать | 3,56 |
| МГор39-об | 21,07,2014 | 7,16% | 101,1 | 7,05% | 101,39 | 22,49% | Покупать | 2,93 |
| МГор44-об | 24,06,2015 | 7,05% | 101,39 | 7,25% | 100,68 | -28,03% | Продавать | 3,62 |
| МГор45-об | 27,06,2012 | 5,64% | 102,85 | 5,65% | 102,79 | 4,62% | Держать | 1,17 |
| МГор54-об | 05,09,2012 | 5,58% | 102,89 | 5,85% | 102,49 | -12,39% | Продавать | 1,37 |
| МГор56-об | 22,09,2016 | 7,44% | 99,55 | 7,45% | 99,49 | 4,86% | Держать | 4,58 |
| МГор61-об | 03,06,2013 | 6,15% | 118,1 | 6,20% | 117,85 | 1,66% | Держать | 1,89 |
| МГор62-об | 08,06,2014 | 6,79% | 118,6 | 6,86% | 118,25 | -2,74% | Продавать | 2,65 |
| МГор63-об | 10,12,2013 | 6,75% | 120,55 | 6,70% | 120,54 | 11,92% | Держать | 2,28 |
| РЖД БО-01 | 05,12,2012 | 6,04% | 105,39 | 6,10% | 105,24 | 1,44% | Держать | 1,55 |
| РЖД-10обл | 06,03,2014 | 6,83% | 121,63 | 6,80% | 121,58 | 10,11% | Держать | 2,5 |
| РЖД-23 обл | 29,01,2015 | 7,27% | 106,1 | 7,20% | 106,3 | 18,07% | Покупать | 3,29 |
Полагаем, что в течение всего апреля ситуация на денежном рынке будет весьма и весьма благоприятной, остатки в ЦБ РФ будут держаться выше комфортног
о значения в 1 трлн руб.
Дополнительный позитив для денежного и долгового рынков в первой половине месяца придет со стороны «пенсионных» денег.
В целом, ситуация на денежном рынке РФ до конца апреля будет действовать позитивно на котировки долговых инструментов, и станет одним из основных факторов поддержки цен.
В апреле пройдет уплата налогов в три даты, аукционы ОФЗ на относительно небольшие 80 млрд руб – не ждем влияния от событий на ставки; пока остается неопределенным размер ОБР, который предложит регулятор банкам, однако как правило размещение и расчеты по этому виду инструментов не действуют на ставки.
Влияние последствий мер ЦБ РФ по борьбе с инфляцией – повышение ставок и резервов – в апреле денежный и долговой рынок еще не ощутит. Регулятор отмечает снижение денежной массы — годовой темп прироста индикатора на 1 сентября 2010 года составлял 36%, на 1 января 2011 года – 31%, на 1 апреля 2011 года – 27%, однако непосредственно на остатках средств коммерческих банков на счетах в ЦБ влияние мер в апреле ощущаться не будет.
Источник: Прайм-Тасс
