«Жара и рынок. Центральная часть России окутана дымом, а температура бьет все рекорды, но невысокий урожай едва ли сильно скажется на рынке. По оценкам Минсельхоза, урожай зерна в стране составит 70–75 млн. т, а внутреннее потребление – 65 млн. т. Влияние засухи на инфляцию пока невелико. Помимо прямых убытков компаний агропромышленного сектора, можно отметить, что повышение цен на продукты питания способно привести к некоторому перераспределению потребительских расходов в пользу продовольственных товаров в ущерб прочим.
Внимание акциям Газпрома (GAZP). На протяжении полутора лет акции Газпрома отставали от рынка, а в июле начали его опережать. Долгое время институциональные инвесторы вполне обоснованно снижали долю Газпрома в своих портфелях, однако опережающая динамика акций Газпрома может заставить их начать наращивать позиции в Газпроме, чтобы не отставать от индексов. Поскольку акции большинства других секторов оценены приблизительно так же, как их аналоги с развивающихся рынков, мы полагаем, что опережающий рост акций Газпрома продолжится: эти бумаги, имеющие большой вес в сводных индексах российского рынка, по-прежнему крайне дешевы по коэффициенту “цена/прибыль 2010о” /4,4/, а опасения того, что цены на российский газ для Европы снизятся, уже во многом учтены в их котировках.
Экономика явно восстанавливается. Внутренние индикаторы роста по-прежнему указывают на исключительно позитивные перспективы. За июль объем кредитования увеличился 2%, как и за июнь, и к концу года его рост может составить 15%. Оборот розничной торговли и инвестиции в июне увеличились на 7% с уровня годичной давности, продажи автомобилей выросли на 48%.
Спреды продолжают сужаться. В июле спреды CDS сузились до 162 б. п., государство вскоре выпустит долгосрочные облигации федерального займа, а доходность многих корпоративных облигаций уже ниже докризисных уровней. Это создает позитивный фон для рынка акций, индексы которого по-прежнему гораздо ниже докризисных уровней.
Правительство посылает разнонаправленные сигналы. Приватизация набирает обороты, появляются новые признаки реформ. Однако сохраняется неопределенность в вопросе налогообложении нефтяного сектора, а результаты борьбы с коррупцией едва заметны. Приватизация госкомпаний также может создать риски избыточного предложения акций.
Наш выбор. Помимо Газпрома, отметим еще две ликвидные акции, обладающие особенными катализаторами роста, – Уралкалий и Uranium One. Среди компаний, ориентированных на внутренний рынок, мы отдаем предпочтение М.Видео, Глобалтрансу и Уралсвязьинформу».
Нефть и газ: Газпром, Роснефть
Черная металлургия: Евраз Груп, ENRC
Цветная металлургия: Уралкалий, Uranium One
Банки: Сбербанк, Банк “Санкт_Петербург”
Телекоммуникации: VimpelCom Ltd, Уралсвязьинформ
Потребительский сектор: Группа «Синергия», М.Видео, Фармстандарт
Электроэнергетика: Холдинг МРСК, РусГидро, ТГК-1
Медиа и ИТ: СТС Медиа
Недвижимость: AFI Development, Группа ЛСР
Транспорт: Глобалтранс, Аэрофлот
Компании малой и средней капитализации: Челябинский трубный завод, Коршуновский ГОК, Sollers
Еврооблигации: Белоруссия-15, МХП-15, Газпром-19
Рублевые облигации: Евраз-1, Аэрофлот БО-1, Магнит-2
Источник: Прайм-Тасс
