«По плотности событий на мировых рынках вчерашний день оказался фантастически насыщенным. Снижены суверенные рейтинги Греции и Португалии, рухнули фондовые индексы, обвалилась европейская валюта, в Конгрессе США слушается дело GS, Обама и Бернанке в один голос говорят о необходимости финансовой ответственности /!/ перед угрозой растущего бюджетного дефицита США. Невидимый рыночный режиссер непостижимым образом связал все эти процессы в единую информационную повестку одного дня. Эффект получился оглушительным, и его последствия, по нашим оценкам, будет ощущаться на рынках в течение следующих, как минимум, 3-4 месяцев.
Совокупность разных факторов позволяет предполагать, что на рынках происходит принципиальная смена сезонов /трендов/. Весьма вероятно, что непрерывный рост US-рынка акций, продолжавшийся с 6 марта 2009 г., достиг своей переломной точки. В самом деле, 200-недельная средняя по индексу SP500 составляет сейчас 1224 п. Уровень 62%-ной коррекции от октябрьского максимума 2007 п. равен 1228 п. Как видим, индекс, не дойдя до этих уровней всего лишь 0.5-1%, натолкнулся на сильное противодействие.
Рост на Wall Street продолжался 14 месяцев, что составляет ровно 1/3 от средней продолжительности цикла денежного предложения /~42 мес./. Заметим, что критическая стадия биржевого обвала на Wall Street продолжалась те же самые 14 месяцев – с января 2008 до мартовского дна 2009 г. Таким образом, первые две стадии — «Обвал» и «Отскок» — оказываются практически симметричными по своей продолжительности /рис.1/.
индекс SP500
Мы предполагаем, что US-рынок акций вступает в третью стадию «Откат», которая станет завершающей в текущем цикле продолжительностью 3.5-4 года. Окончание этой стадии можно ожидать в период июль/декабрь 2011 г.
Мы полагаем, что предстоящий период /3-4 месяца/ может оказаться особо напряженным и труднопредсказуемым в этом год. В этот период мы также не исключаем возможности резких взлетов цен, включая сценарий второй вершины.
На российском рынке в последние дни также обозначились критические тенденции, вызванные ростом системных рисков. Индикаторы российского суверенного риска показывают негативную динамику с разворотом наверх. Суверенный спрэд доходности Ru30 – UST10 за последнюю неделю с момента размещения российских еврооблигаций вырос с 1,0 до 1,57%. Доходность 30-летних еврооблигаций выросла с 4,77 до 5,27%. Значение cds по 5-летним кредитам /158/ вчера превысило критический пороговый уровень МА60 /~155 п./ и, тем самым, становится возможен дальнейший рост стоимости свопов с повторением предыдущих максимумов на уровне 225 п. /рис.2/.
Russia cds 5Y
Рост инвестиционных рисков наблюдался на всех мировых площадках ещё до новости от SP, о чем говорило укрепление доллара и снижение доходности облигаций США. Под давлением оказались также цены большинства сырьевых товаров.
Вчерашний день ясно показал силу этих новых тенденций.
На нашем рынке настоящих продаж ещё не было. Вчерашняя техническая раздача коснулась лишь позиций краткосрочных спекулянтов, заработавших на отскоке. Это подтверждает консолидация индекса ММВБ около уровня нулевой доходности по недельным позициям 1467 п.
Продажи придут сегодня. Учитывая глубину снижения цен российских ADR в Нью-Йорке, сегодня наши биржевые индексы могут потерять от 2,5 до 3%. Это значит, что индекс ММВБ будет пробивать среднесрочную балансовую цену ОВР-60 /1435 п./. Пробой этого уровня на знаковой новости и к тому же наверняка подтвержденный ростом торговых оборотов будет означать сильный медвежий сигнал к движению рынка в поисках ориентиров долгосрочной поддержки. Наш прогноз по рынку до конца мая негативный».
Источник: Прайм-Тасс
