Цены на золото могут вырасти в ближайшее время — по крайней мере, это касается наступившей недели. Фактором поддержки драгоценному металлу может выступить пятничный блок статистики по рынку занятости в США, и не факт, что последующие показатели существенным образом исправят положение дел. Пока сигналы с американского рынка труда остаются слабыми, что позволяет надеяться на рост цен на золото до $1400 и $1455 за тройскую унцию.
Спрос на золото в мире, между тем, остается высоким. Так, Китай в июне импортировал, например, 129 т драгметалла через Гонконг, нарастив поток тем самым более чем на 70% в годовом сопоставлении. За январь-июль Поднебесная серьезно увеличила ввоз золота в страну, и это хороший сигнал. Саудовская Аравия также увеличивает интерес к физическим покупкам золота (+2%).
Факторов риска для золота сейчас два: это перспектива развертывания военной кампании в Сирии и вероятность неожиданных поворотов в действиях Федеральной резервной системы США.
Если первый фактор риска станет более-менее понятен уже сегодня, то со вторым ясности в разы меньше.
С одной стороны, инвесторы уже учли в ценах обещанное еще в мае текущего года сокращение программы стимулирования QE3 на небольшую величину — скажем, $10-15 млрд (сейчас программа «весит» $85 млрд ежемесячно). Если учитывать, что свертывание ее объема будет происходить очень неспешно и осторожно, в 3-4 шага, то рисков для рынка золото не так уж и много, и они во многом носят эмоциональный характер. С другой стороны, спрос на физическое золото высок и будет расти по мере того, как развивающиеся экономики привыкнут работать в новых условиях. Индия, например, имеет потенциал в 10-15% для наращивания объемов покупки золота, как только внешний фон успокоится.
Присутствует еще один фактор, который может оказывать определенное давление на котировки золота в среднесрочной перспективе — это уход капитала из долгового сегмента в США: доходность десятилетних бондов страны сейчас находится на двухлетнем максимуме.
Однако в долгосрочной перспективе мы ожидаем умеренного роста цен на золото к целям на $1400, 1455 и 1490 за тройскую унцию. В этом свете декабрьский фьючерс на золото (GCZ13) можно покупать на локальных спадах.
