«После ощутимого восстановления объема инвестиций в основной капитал во 2 п/г 2010 г. их динамика в первые четыре месяца 2011 г. принесла сплошные разочарования. Вместо потенциально возможных двузначных темпов роста показатель 1 кв. 2011 г. упал на 0,8% по сравнению с уровнем годичной давности, а во 2 кв. вырос, но достаточно скромно – на 4,9% год к году. Хотя во 2 п/г мы ожидаем ускорения роста инвестиционной активности, ее вялая динамика в первые четыре месяца 2011 г. вкупе с риском торможения экономики в США и Европе побуждают нас понизить текущий прогноз роста инвестиций в основной капитал по итогам 2011 г. с 10% до 5,6%.
Следует признать, что резкое падение инвестиционной активности в 1 п/г 2011 г. стало следствием экономической политики правительства: увеличения отчислений в фонды социального страхования, попыток ограничить рост цен на бензин и неопределенности относительно повышения регулируемых тарифов. Тем не менее с мая 2011 г. инвестиционная активность динамично восстанавливается при поддержке цен на нефть, существенно выросших в феврале–апреле нынешнего года, общего восстановления экономики, мотором которого служит внутренний спрос, и значительного укрепления рубля в реальном выражении, способствующего снижению стоимости инвестиционного импорта.
Мы считаем, что экономика справилась с шоками, вызванными политикой правительства в 1 кв., и во 2 п/г 2011 г. инвестиции в основной капитал покажут существенный рост, однако в свете резкого падения их объема в первые четыре месяца прежний прогноз инвестиций по итогам 2011 г., равный 10%, необходимо пересмотреть в сторону снижения – до 5,6%.
При этом мы принимаем в расчет растущие риски торможения экономики в США и Европе. Поскольку и у европейцев, и у американцев крайне ограниченны возможности применения мер экономической политики /бюджетно-налоговые стимулы исключены в силу огромных долговых проблем, а инструменты денежно-кредитной политики в ходе борьбы с кризисом применялись слишком интенсивно/, вполне реальна угроза того, что в ближайшие годы экономика развитых стран будет расти крайне низкими темпами. И все же в настоящий момент мы оставляем в силе наш базовый прогноз на 2012 г. и последующие годы, поскольку одного квартала негативной статистики в США и Европе недостаточно для формирования устойчивого тренда.
Хотя понижение прогноза инвестиций в основной капитал не может не сказаться на прогнозе основных макроэкономических индикаторов /ВВП, объем промышленного производства и импорт/, на оценку темпов их роста это повлияет незначительно /изменение будет сопоставимо по размеру с погрешностями прогнозирования/. Принимая во внимание благополучную макроэкономическую ситуацию в России, мы откладываем пересмотр макроэкономического прогноза по широкому кругу показателей на несколько недель, поскольку считаем, что за это время тенденции мировой экономики проявятся более четко».
Источник: Прайм-Тасс
