«Наконец-то реальность достигла фондового рынка, и август берет свое. С начала месяца августа рынок упал на 20% по индексу РТС. Долговой кризис в Европе, отсутствие экономического роста в США, понижение кредитного рейтинга США агентством S&P, и, наконец, отсутствие у политиков реальных финансовых инструментов для борьбы с кризисом – даже одной из этих причин достаточно для отсутствия оптимизма. Рынок же получил все и сразу. Падение сопровождалось ликвидацией позиций большими западными игроками и высокими для августа объемами. В ближайшее время мы ожидаем очередной порции «пустых заклинаний» со стороны финансовых бюрократов ЕС и новых мер со стороны ФРС США по смягчению монетарной политики. После такого мощного падения эти действия могут вызвать отскок по рынку акций, но, к сожалению, это будет только временное облегчение. Оттоки из фондов, маржин-колы и рост доходностей облигаций по всему миру не оставляют надежд на рост рынков до конца года. Мы позиционированы консервативно с большой долей денежных средств в портфелях.
Основные события за прошедшие три недели:
8 августа агентство S&P понизило рейтинг США. Это вызвало волну обвала на рынках сырья и рискованных активов.
За неделю до этого президент США «протолкнул» через парламент увеличение потолка государственного долга США. Меры по сокращению дефицита бюджета и оздоровлению экономики принятые при этом оказались больше декларативными, чем реальными. Негативная реакция не заставила себя ждать.
Инфляция в Китае за июль вышла на уровне выше наших ожиданий. Во времена финансового кризиса Банк Китая будет вынужден ужесточать финансовую политику вместо ее смягчения.
Цены на сырье /кроме золота/ обвалились и, скорее всего, продолжат падение пока «не вынесет» всех спекулянтов засевших в этом классе активов с начала года.
В ближайшие две недели мы ожидаем следующих событий:
Скорее всего, произойдет какая-нибудь встреча лидеров Большой семерки /G-7/ или Большой двадцатки /G-20/ с целью выработки стратегии борьбы с обвалом финансовых рынков. Все что эти люди могут предложить, с нашей точки зрения, – это свеженапечатанные деньги в возрастающих объемах.
Статистика из США и Китая будет оставаться ключевой для игроков рынка.
Не исключено, что до конца августа пройдут народные выступления в странах периферийной Европы, которые могут привести к серьезным негативным последствиям для политических систем этих стран, а значит и для финансовых рынков.
Прогноз
Рынок обвалился. Последствия второго уровня /маржин-колы, оттоки из фондов, последующие понижения кредитных рейтингов/ еще не учтено в ценах ценных бумаг. Относительно низкие ценовые уровни будут привлекать ловцов дешевизны. Нас ожидают очень резкие движения цен вверх и вниз с высокой амплитудой в лучшем случае. В худшем случае падение продолжится.
Мы в защитной позиции, но, возможно, будем участвовать частью портфеля до 20% для извлечения спекулятивной прибыли.
С нашей точки зрения, интересными активами являются золото и швейцарский франк при их временных ослаблениях. При отсутствии реальных альтернатив этим инструментам их цена может превысить все логически мыслимые пределы».
Источник: Прайм-Тасс
