«Пятничные торги подтвердили наше предположение о продолжающемся сокращении позиций участниками, торгующими на длинных горизонтах инвестирования. Повторился сценарий предыдущего дня: утром рынок разогрели на малых оборотах, после чего последовала раздача бумаг. При этом индекс ММВБ снова вынесли выше зоны нулевой доходности относительно средне- и долгосрочной балансовой цены /~1360 п./, но в итоге пробой оказался ложным.
В качестве иллюстрации приводим динамику нетто-объема долгосрочных позиций по ADR ЛУКОЙЛа /индикатор OBV-200 рис.1/ и для сравнения аналогичную картину нетто-объема недельных позиций /индикатор OBV-5 рис.2/. Напомним, отрицательное значение индикатора OBV-5 означает незакрытый рыночный «шорт».
На графиках видно, что долгосрочные игроки выходят с рынка акций Лукойла, в то время как краткосрочные спекулянты продолжают закрывать короткие позиции. Кстати, в пятницу это задача шортистами практически была завершена. Для продавцов данная ситуация, безусловно, очень выгодна, но с точки зрения предстоящей перспективы уход с рынка длинных денег представляет большую угрозу, поскольку при этом рынок лишается долгосрочной поддержки. Оглядываясь назад в поисках примера такой же расстановки рыночных сил /инвесторы продают — спекулянты откупают/, невольно вспоминается аналогичный «странный» рост рынка в мае 2008 года — такой же бескоррекционный, на низких оборотах и, что называется, поперек новостного фона.
Вопрос «почему и куда уходят деньги» постепенно теряет свою актуальность. Ответом служит волна нарастающих проблем в мировой экономике. Инвесторы готовятся к дальнейшему обострению кризиса, и потому лучший способ защиты – свободный cash. Ситуация с ликвидностью может существенно обостриться уже в июле, когда странам ЕС предстоит погасить облигаций на сумму ~230 млрд. евро. /максимальный объем погашений в этом году/, из них на долю Испании приходится 31.5 млрд. евро. Пиковые погашения предстоят также у Германии /43.4 млрд./ и Франции /78.5 млрд./.
На этом негативном фоне индекс ММВБ в ближайшие дни будет снижаться в поисках поддержки. Ближайшие уровни – МА11 /~1300 п./ и далее майский минимум /~1200 п./.
Страны G-20 в Корее не смогли договориться о глобальном налоге на банки. Отсутствие единства в мировом сообществе по вопросу о сроках и мерах финансового регулирования позволяет предполагать, что ситуация на финансовых рынках будет в дальнейшем только ухудшаться.
Источник: Прайм-Тасс
