«Российский индекс потребительских цен /CPI/ вырос в сентябре на 0.8% по сравнению с предыдущим месяцем, и до 7% в 12-месячном сопоставлении, сообщил Росстат. Базовый CPI подскочил на 1.1% в месячном сопоставлении.
Мы считаем, что следует отметить, что месячный показатель был несколько ниже 0.9% — роста инфляции за месяц исходя из недельных показателей, но в то же время полностью совпал с консенсус-прогнозом и нашими ожиданиями. В целом, неблагоприятное воздействие сильной засухи летом этого года оставалось основной движущей силой роста общей инфляции. Так цены на продукты питания выросли на 1.6% за месяц и более чем на 2.1% за месяц с учетом сезонных корректировок, так как дефицит предложения основных сезонных сельхозпродуктов помешало сезонной дефляции и привело к ускорению общего роста цен. Следует также отметить, что цены на продукты питания были основным катализатором продолжавшегося ускорения роста общего CPI примерно до 1.25% за месяц с учетом сезонных корректировок с 1.2% за месяц в августе и примерно с 0.6% за месяц в июле.
С другой стороны, цены на другие составляющие CPI, на которых не отразились погодные условия, росли гораздо медленнее. Так, рост цен на непродовольственные товары ускорился до 0.6% за месяц, но при этом оставался стабильным на уровне 4.4% в годовом сопоставлении, а помесячный рост с учетом сезонных корректировок оставался на уровне 0.4% за месяц, как и в августе. Цена на услуги не изменились, и их динамика стабилизировалась на уровне 0% за месяц, незначительно замедлившись в годовом сопоставлении и в месячном сопоставлении с учетом сезонных корректировок.
Мы по-прежнему ожидаем, что инфляция еще более повысится, до 8.3% за 12 месяцев к концу этого года, и почти до 10% за 12 месяцев к лету 2011 года. Мы также повторяем наше мнение о том, что шок предложения и связанное с ним резкое повышение цен на продукты питания стали лишь одним из катализаторов общего восстановления инфляционных ожиданий, тогда как основной причиной усиления инфляционного давления было значительное увеличение денежной массы с конца 2009 года. Мы считаем, что сильный рост базового CPI /на 1.1% за месяц/ подтверждает данную точку зрения.
Впрочем, мы также ожидаем, что такое ускорение инфляции едва ли приведет к ужесточению денежно-кредитной политики Центральным Банком России в этом году, и ожидаем, что первое повышение процентных ставок состоится только в начале 2011 года. В частности, пофакторный анализ роста цен в сентябре показывает, что основная движущая сила общей инфляционной динамики по-прежнему не связана с денежно-кредитной политикой ЦБР, а в последнем пресс-релизе о политике ЦБР Банк России особо отметил, что отслеживает только денежно-кредитные факторы, влияющие на динамику инфляции.
Мы считаем рост инфляции негативным событием для российской экономики в целом, так как данное обстоятельство может подорвать восстановление внутреннего спроса. Кроме того, мы считаем, что признаки общего усиления инфляционного давления могут дать краткосрочный толчок повышению курса рубля в ожидании повышения процентных ставок».
Источник: Прайм-Тасс
