Согласно оценкам ФСГС, инфляция в РФ в сентябре 2010 года ускорилась до 0.8% /против 0.6% в августе/. Темп роста цен с начала года достиг 6.2%. В годовом выражении индекс потребительских цен набрал уже 7.0%.
Зафиксированный по итогам месяца показатель инфляции /0.8%/ полностью совпал с нашими ожиданиями, хотя и оказался чуть ниже более ранней оценки /0.9%/.
Предварительная оценка выше, поскольку отражает в основном продуктовую инфляцию, а снижение итогового показателя /который рассчитывается на основе более широкой выборки/ возникло за счет замедления до нуля роста цен на услуги.
Наиболее важным выводом по новым данным служит тот факт, что нарастание инфляционных ожиданий затрагивает теперь не только потребительский сегмент.
Усиление инфляционного давления теперь «перекинулось» и на непродовольственный сектор. Если более быстрое удорожание продуктов в сентябре — 1.6% /0.9% ранее/ не стало сюрпризом, то набирающий обороты 3-й месяц подряд рост цен на непродовольственные товары — 0.6% /против 0.4% в августе, 0.2% в июле/ может быть признаком проявляющегося монетарного давления.
Рост непродовольственной инфляции мы склонны связывать с повышением потребительского спроса, причем не только за счет сезонности, но и на фоне общего восстановления потребительской активности, поддержку которой оказывают растущие доходы населения, улучшение ситуации с занятостью и кредитованием.
В продуктовом сегменте по-прежнему быстрее растут цены на продукцию из зерна /гречка +24.7%/ и молока /3.3-5.7%/, примечателен скачок цен на яйца /+34.2%, из-за удорожания кормов и ограничений на импорт/. Немаловажную роль в ускорении инфляции в августе сыграло возобновление роста цен на плодовоовощную продукцию /0.2% после снижения цен на 1.7% в августе/, причиной которого стали ощутимые потери по урожаю картофеля и яблок, спровоцировавшие небывалый для этого времени года подъем цен на эти продукты.
Мы склонны связывать ожидаемое дальнейшее удорожание продуктов в большей степени с вторичными факторами /рост издержек производства, локальный дефицит продукции, кормов/, нежели с высокими ценами на зерно. Во-первых, по данным торговых бирж, стоимость зерновых уже практически откатилась к прежним уровням, во-вторых, она не является доминирующей в ценообразовании указанных категорий продовольственных товаров.
Как следствие, цены на отдельные виды продукции из зерновых /крупы и бобовые, мука, хлеб, макаронные изделия/ уже замедлили свой рост по сравнению с предыдущим месяцем, а вот мясо, курятина и яйца, на наш взгляд, в силу дефицита кормов и ограничений по импорту, в среднесрочной перспективе могут дорожать и быстрее.
В непродовольственном секторе пока наблюдается ускорение роста цен на наиболее потребляемые товары /одежду, обувь, моющие и чистящие средства, табак/, но по мере восстановления потребительской активности мы ожидаем, что инфляционное давление распространится и на другие категории.
В целом признаком продолжающегося нарастания инфляционного давления служит расширение списка дорожающих товаров. Подтверждением служит тот факт, что в продуктовом и непродовольственном сегменте больше не наблюдается ни одной дешевеющей позиции, более того, большинство категорий дорожает быстрее, чем месяцем ранее. Расширился и перечень дорожающих услуг.
Мы полагаем, что давление на цены из-за последствий засухи /сокращения урожая, дефицита кормов/ продлится и в начале 2011 г. Мы ожидаем, что в силу ограниченности спроса на продукты и постепенного ослабления эффекта низкой базы дальнейшее удорожание продовольствия до конца года будет уже более умеренным.
Однако ускорение непродовольственной инфляции в ближайшем времени может с лихвой компенсировать этот эффект, указывая на повышение рисков, связанных с монетарной составляющей, и, тем самым, привлекая внимание ЦБ. На этом фоне темпы роста цен в ближайшие месяцы, на наш взгляд, могут находиться на уровне 0.8% и выше. Как следствие, инфляция по итогам года может уже превысить наш предыдущий прогноз /8.4%/ и при неблагоприятном сценарии достигнет уровня предыдущего года — 8.8%. Наиболее вероятным нам видится интервал 8.5-8.7 проц».
Источник: Прайм-Тасс
