Консолидация после подскока, — ИК ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент

Торги на рынке открывались в условиях сильно подросшего фондового рынка за океаном, положительного открытия рынков в Азии и заметного отскока на рынке нефтяных цен. (За бочку черного золота к открытию понедельника давали уже не 102 доллара, как это было в понедельник, а уже 105 долларов. Бурный подскок предыдущего дня тоже поддерживал состояние оптимизма. Тем более, что поддерживать такое состояние после столь бурного снижения было не очень сложно.

Обсуждения отставки министра финансов Кудрина не нашли сильного отражения в динамике рыночных цен. Кто-то пытался связать с ней чуть меньший рост нашего рынка по сравнению с ростом в Европе. Но эта небольшая разница скорей не от Кудрина, но от Лукавого. Возможно со временем потеря долгожителя финансового олимпа и скажется на динамике цен фондового рынка, но, скорей всего эта зависимость будет очень опосредованной и будет сильно «зашумлена» другими свежими событиями.
Даже более важные события прошедших выходных о длинной рокировке на самой вершине властного олимпа не оказывают пока явственного воздействия на рыночную динамику. К примеру, рейтинговое агентство Standard & Poors заявило, что произошедшие события не окажут немедленного воздействия на суверенные кредитные рейтинги Российской Федерации.
Рынок открылся с гепом вверх. С утра цены многих акций показали прирост на 2-3 процента. Правда дальнейшая динамика оказалась под вопросом. Во-первых, рост в Европе был немного скромнее ожиданий. А, во-вторых, заявленное после заседания МВФ увеличение стабилизационного фонда для Европы еще должно обрасти конкретикой. А с этим будут проблемы.
Кредиторы без боя не сдадутся и парламенты Германии, Финляндии, Австрии и др. еще выскажутся по этому поводу. Да и встречное движение по поводу сокращения дефицита бюджета Греции тоже не будет гладким. Пока все ждут во вторник результатов голосования греческого парламента по повышению налога на недвижимость. Законодателям это будет трудно сделать на фоне нарастающих протестов. Однако все же нужно признать, что надежды на двухтриллионный стабилизационный фонд поддерживали фондовые рынки в Европе и даже по прежнему заставляли показывать некоторый рост. Все увереннее чувствовала себя европейская валюта. Вместо 1,34 доллара за евро во вторник давали уже на два цента больше. На фоне роста евро относительно доллара и при подскоке нефтяных цен российский рубль показал очень хорошее укрепление по отношению к евро. Рост по отношению к доллару был немного менее впечатляющим.
Торги на рынке после утреннего подскока не отличались активностью. Слабые колебания соответствовали сомнениям в дальнейшей динамике. Лидерами роста цен были акции банков, которые после очень мощного снижения увеличили свою инвестиционную привлекательность. Хорошо проявили себя акции электроэнергетики. После слабости предыдущих дней там был показан хороший ровный рост бумаг сектора. Звездами роста были бумаги Северстали, Мечела и ТМК.
Средний результат по металлургическому сектору был не таким впечатляющим за счет сохраняющих слабость акций Полюс Золото, которые стагнируют на слабости цен благородного металла.
К закрытию торгов прорезалась попытка нового роста. Но во вторник такие попытки были гораздо менее смелыми, чем в предыдущий день, да и быстро давились продавцами фиксировавшими прибыль. Отметим, что снижение волатильности и консолидация часто являются признаками ожидания нового движения. Будем ждать новостей из Европы и более вразумительного поведения рынка.
День рефлексии.
Российскому рынку приходится сегодня умерить свой темп восстановления. Рынок открылся негативно, восстановился, но не развил атаку на уровень 1400 ММВБ. После вечерней публикации Financial Times о том, что существуют глубокие разногласия в Евросоюзе по поводу предоставления второго пакета помощи Греции 108 млрд евро, европейские рынки открыли среду в негативе.
Германия и Нидерланды и еще 5членов ЕС (из 17) хотят увеличить списания по греческим бондам для частных инвесторов, а ЕЦБ и Франция выступают против этой инициативы. Эта публикация FT сказалась плохо на европейских банках, по акциям которых идет фиксации прибыли после облегчительного ралли в начале недели. Соответственно хуже рынка (ММВБ) ведут сегодня и акции Сбербанка и ВТБ. По ВТБ есть также дополнительный временной фактор, по которому банк должен до 1 октября успеть консолидировать 75% +1 акций Банка Москвы с тем, чтобы АСВ выдал 295 млрд. руб. на спасение БМ. По сообщениям прессы, соответствующие договоренности о консолидации до конца недели уже подписаны. Но в противном случае обоим банкам грозит предъявление к досрочному выкупу еврооблигаций. Также торгуются хуже рынка акции Газпрома, на что, по всей видимости, повлияли обыски в германских, чешских и литовских офисах компании. Возможно, это полицейское вмешательство является “небольшим подарком Меркель” на последние события во властном тандеме России. С другой стороны, взлетели акции Норильского никеля на объявлении о начале приема заявок по buy-back.
Американские фьючерсы ведут себя более оптимистично, чем европейские рынки. Поэтому в четверг по итогам американской сессии мы ожидаем позитивное открытие. Сегодня в 16.30 выйдут данные по заказам на товары длительного пользования, которые завершат августовскую картину производственного сектора. Нефтяные цены сегодня снижались на опасениях увидеть негативную динамику по заказам (оценка +0.2%, ex-transport -0.2%). Сегодня выступает также Бен Бернанке, но тема выступления главы ФРС касается роли развивающихся экономик в глобальном росте, что снижает напряженность ожиданий по этому пункту. Отскок российских акций из зоны относительной перепроданности дает ориентиры захода индекса ММВБ выше уровня 1400. В среднесрочном плане поддерживаем рекомендацию тактическое накапливать, осторожность рекомендации обусловливается ростом негатива долгосрочных показателей.
Греческое ралли.
Рост во вторник был обусловлен оптимизмом вокруг Греции. Меркель заявила, что Греция готова выполнить требования Большой тройки. Правительство Папандреу в Греции выиграл голосование в парламенте по поводу нового налога на собственность.
После эйфории по поводу решений греческой проблемы вечером во вторник Financial Times опубликовала статью о том, что существуют глубокие разногласия в евросоюзе по поводу предоставления второго пакета помощи Греции 108 млрд евро. Германия и Нидерланды и еще 5членов (из 17) хотят больших списаний для частных инвесторов, ЕЦБ и Франция меньших. Это обусловило отход от верхов американских индексов во вторник в конце дня и спад по фьючерсам в Европе в среду 27.09.11. Бразилия выросла на 0.32%. ……. S&P 500 вырос на 1.07% во вторник, вырос на 2.4% в понедельник (1175.38 закр). S&P 500 FINANCIAL SECTOR INDEX вырос на 0.41%, s&p 500 energy sector index (нефтегазовый) вырос на 1.507%, S&P 500 TELECOM SERV IDX вырос на 1.193%. S&P 500 MATERIALS INDEX (сырьевой — горная добыча) вырос на 2.049%, S&P 500 Industrials Sector Index (промышленность, вкл. сталеваров) вырос на 1.612%. Октябрьская нефть (WTI) выросла 27.09 на 5.25%, выросла 26.09 на 0.49%, ($84.45).. Нефть выросла на вере, что Евросоюз поможет Греции. Папандреу в Греции выиграл голосование в парламенте по поводу нового налога на собственность. Нефть сегодня падает перед выходом данных о durables в США и после данных API о росте нефтезапасов.
Декабрьские Фьючерсы S&P 500 в США Фьючерсы увеличили отставание от спота по сравнению с понедельником. Фьючерсы S&P сегодня ночью были в негативе, но на европейской сессии вышли в позитив.
Япония сегодня выросла на 0.07%. Китай сегодня упал на 1.01% на беспокойствах вокруг антиинфляционной политики в КНР.
Европа. FTSE открывался негативно. Лондон вырос во вторник на 4.02%.
Аналитика рынка в цифрах (в формате pdf).