«В период с 7 по 13 сентября ИПЦ снова вырос на 0,2%. Таким образом, недельная инфляция держится на этом уровне после скачка с 0,1% до 0,2% в августе /за исключением одной недели августа, когда из-за снижения цен на фрукты замедлился рост индекса в целом/. Высокая инфляция отмечается в основном в продовольственном секторе: например, за прошлую неделю яйца подорожали на 6,3%, гречка на 4,5%, картошка на 2,3%. Движущей силой инфляции, похоже, по-прежнему выступают денежные факторы, т. к. в августе ЦБ, вероятно, допечатал больше рублей, чем годом ранее. Дефицит бюджета составил 133 млрд. руб., валовые золотовалютные резервы пополнились более чем на $1 млрд., а денежная база увеличилась на 1,3% /годом ранее она была практически стабильной/.
На 13 сентября инфляция с начала года составила 5,8%, а по сравнению с уровнем годичной давности 6,5% /на начало месяца годовая инфляция была 6,1%/. Поскольку в октябре–декабре дефицит бюджета вырастет /а также будет напечатано больше рублей/, недельная инфляция может остаться на текущем уровне, в результате чего инфляция за весь год превысит 8,0%.
На фоне высоких расходов и увеличения дефицита бюджета возможности ЦБ по сдерживанию инфляции ограничены: например, повышение процентных ставок не поможет снизить инфляцию, хотя рост процентных ставок побудит коммерческие банки к повышению процентных ставок по депозитам /что в какой-то мере стимулирует сбережения/. При этом повышение процентных ставок ЦБ будет означать рост процентных ставок по кредитам, что плохо для роста. В первую очередь ЦБ должен полностью отказаться от интервенций на валютном рынке.
Объем промышленного производства в августе увеличился на 7% от уровня годичной давности, а за 8М10 его рост составил 9,2%. Таким образом, засуха не оказала существенного влияния. В обрабатывающей промышленности был снова зарегистрирован рост, он составил 11% /это хороший уровень/, хотя высокий результат частично объясняется эффектом низкой базы сравнения: производство легковых автомобилей увеличилось в пять раз, выпуск грузовиков и автобусов вырос соответственно на 73,3% и 34,5%. В производстве стройматериалов также наблюдался рост: выпуск цемента увеличился на 20,3%, производство кирпичей и железобетонных конструкций выросло соответственно на 12,8% и 23,8%. Таким образом, в сентябре-декабре активность в строительном секторе должна быть высокой.
Мы полагаем, что в этом году рост промышленного производства превысит 7,0%. Тем не менее ускорение инфляции неизбежно приведет к снижению конкурентоспособности отечественных производителей, т. к. подстегнет укрепление реального рубля. Кроме того, увеличится объем внутреннего суверенного долга, что будет сдерживать рост частных заимствований и частного спроса. В результате в 2011 году рост промышленного производства может замедлиться».
Источник: Прайм-Тасс
