Как мы уже отмечали в начале этой недели, баланс спроса и предложения на рынке меди стабильно сокращается. На этом фоне вчера впервые с октября 2008 г. бэквордация между спотовой ценой и ценой трехмесячных контрактов на медь достигла $50/т, и по всем признакам, дефицит предложения будет только расти. Согласно последним данным CRU, спрос на спотовом рынке в США и Европе намного выше обычного для этого времени года, о чем свидетельствует ежедневное сокращение запасов меди на складах Лондонской биржи металлов /рис. 1/.
Рис. 1. Устойчивое сокращение запасов меди на складах LME
По сравнению с февралем они сократились уже почти на 200 тыс. т. Тот факт, что объем аннулированных варрантов /металл, проплаченный, но не отгруженный со складов LME/ стабильно держится на уровне 8-9% от общего объема запасов /и в основном приходится на американские и европейские склады/, позволяет ожидать, что сокращение запасов продолжится. На наш взгляд, это свидетельствует о том, что в условиях снижения коммерческих запасов меди на складах потребителей до новых минимумов /рис. 2/ любое увеличение спроса почти неминуемо требует вмешательства трейдеров /имеющих доступ к складским запасам металла/, поскольку запасы производителей также близки к минимальным значениям.
Рис. 2. Рекордно низкий объем коммерческих запасов меди
Между тем CRU значительно повысила свою оценку спроса на медь в III кв. 2010 г. /обычно в этот период происходит сезонное снижение спроса/, которая теперь предполагает рост на 9.9% год к году до нового рекордного значения в 4.725 млн т. До исторического максимума, зарегистрированного во II кв. 2010 г., спрос на медь в III кв. 2010 г. недотянул всего 1.5% /рис. 3/, что поистине необычно, поскольку в большинстве случаев в III квартале потребление меди падает как минимум на 5-10% по сравнению со II кварталом того же года. В свете высокого спроса, на который указывают данные CRU за последние два месяца, можно ожидать, что в IV кв. 2010 г. такая позитивная тенденция сохранится.
Рис. 3. Мировой спрос на медь во II и III кв. 2010 г. достиг рекордных уровней
Между тем, по нашим расчетам, в I кв. 2011 г. спрос на медь тоже останется высоким, чему будет способствовать увеличение импорта металла в Китай для удовлетворения растущих потребностей электроэнергетического сектора /в рамках госпрограммы развития сетей электропередачи в сельских регионах/.
Таким образом, имеются все предпосылки для того, чтобы активный рост цен на медь продолжился в ближайшие 12 месяцев. Объем предложения металла по-прежнему растет значительно медленнее, чем спрос, в то время
как показатель обеспеченности спроса запасами находится на критически низком уровне всего в 2.3 недели /рис. 4/. При этом в следующем году прогнозируется существенный дефицит предложения на рынке: согласно недавно представленным оценкам Международной группы по изучению меди /International Copper Study Group, ICSG/, он составит 400 тыс. т.
Рис. 4. Обеспеченность спроса на медь запасами на критически низком уровне в 2.3 недели
Источник: Прайм-Тасс
