«В 2010 году Россия рассчитывает привлечь $10-18 млрд на внешнем рынке, разместив долларовые евробонды в несколько траншей. Об этом сообщает пресса со ссылкой на меморандум о размещении.
В результате внешний долг России увеличится на 30-50% с нынешнего незначительного уровня $30 млрд. Поскольку острой бюджетной необходимости в займах сейчас нет, то мы можем предполагать, что размещая евробонды, Россия хочет воспользоваться моментом и занять на выгодных условиях сейчас, чтобы тратить эти средства в последующие годы.
Среди развивающихся рынков и развитых стран госдолг России один из самых незначительных: он составляет всего 6.9% ВВП. Внешний долг составляет 2.3% ВВП, внутренний – 4.6%. Российский рынок переполнен краткосрочной ликвидностью, но явно ощущается недостаток долгосрочного финансирования, что и объясняет интерес правительства к международному долговому рынку. Международные резервы страны практически на 100% покрывают внешний долг, счет текущих операций демонстрирует позитивную динамику, в целом, макроэкономическая картина достаточно благоприятная – все это позволяет предполагать, что разместиться можно будет на выгодных условиях. Судя по спросу на российские облигации, 10-летний выпуск в долларах можно будет разместить под 4.5%-5.5% годовых.
Мы считаем, что желание воспользоваться благоприятными рыночной конъюнктурой является главной причиной того, почему Минфин хочет привлечь заемные средства именно сейчас, несмотря на то, что в стране достаточно накоплений, чтобы покрыть бюджетный дефицит этого года.
По расчетам правительства, в 2010 году бюджетный дефицит составит 2.9 трлн рублей при среднегодовой цене на Urals $58/барр. При росте средней цены нефти на $1/барр в бюджет поступает дополнительно 50 млрд рублей. Исходя из этой формулы и при цене $80/барр в этом году дефицит может быть сведен до 1.8 трлн рублей, а это означает, что дефицит можно будет покрыть полностью за счет Резервного фонда. Мы не считаем что Минфин разместит все $10-18 млрд в этом году, а решение размещаться заранее, судя по всему, связано с ожиданиями роста ставок с 2011 года».
Источник: Прайм-Тасс
