«Мы устанавливаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по еврооблигациям Москва 16, учитывая прочное финансовое положение эмитента, улучшение его финансовых показателей и недавнее снижение котировок, вследствие которого выпуск недооценивается относительно квазисуверенных ориентиров.
С нашей точки зрения, Москва 16, один из двух находящихся в обращении еврооблигаций столицы, торгуется на необоснованно низком уровне по отношению к обязательствам своего квазисуверенного ориентира – Газпрома.
Даже придерживаясь консервативной оценки, мы считаем, что долги Москвы должны торговаться на одном уровне с интерполированной кривой доходности Газпрома, что предполагает потенциал сужения спреда минимум в 37 б.п.
Наша рекомендация ПОКУПАТЬ основана на исторической недооценке выпуска и высокой кредитоспособности заемщика. Кроме того мы предполагаем, что Москва откажется от рефинансирования выпуска, погашение которого по графику предусмотрено в октябре 2011 г., что также способствует росту котировок облигаций Москва 16 в условиях недостаточного предложения бумаг эмитента».
Источник: Прайм-Тасс
