«По итогам публикации результатов финансовой отчетности за 2009 год и пересмотра финансовой модели компании мы повышаем целевую цену по акциям Мосэнерго (MSNG) на 45% — до $0.21 /5.95 руб./ с сохранением прежней рекомендации — ПОКУПАТЬ. Потенциал роста курсовой стоимости – 57%.
Выручка компании выросла на 19% относительно аналогичного показателя за 2008 год – до 112.64 млрд рублей, что обусловлено ростом регулируемых и свободных цен на электроэнергию, увеличением тарифов на тепловую энергию, ростом полезного отпуска тепловой энергии, увеличением объема реализованной мощности за счет ввода новых парогазовых установок. Рост себестоимости /не включая амортизацию/ составил 14% до 92.84 млрд рублей.
Операционная прибыль компании выросла на 23% и составила 6.89 млрд рублей. Скорректированная чистая прибыль по итогам года снизилась на 33% вследствие перерасчета налоговых обязательств. Прирост показателя OIBITDA margin составил 3.6 п.п. до уровня 16.5%. Прирост рентабельности инвестированного капитала составил 1 п.п.
Как уже отмечалось, за истекший год произошло значительное улучшение ситуации на рынке корпоративного долга: уровень доходности долговых бумаг генерирующих компаний снизился более чем в 2 раза и составляет в настоящее время 7-9% годовых. Данный факт в совокупности с продемонстрированными компанией финансовыми показателями, находящимися в рамках прогнозов, стал ключевым фактором роста целевой цены по итогам переоценки».
Источник: Прайм-Тасс
