МТС опубликовала финансовые результаты за 1К13 по US GAAP. Прекращение операций в Узбекистане продолжает оказывать давление на OIBDA. Без учета бизнеса в Узбекистане результаты выглядят неплохо.
Выручка и OIBDA оказалась чуть хуже ожиданий рынка. Чистая прибыль сократилась за счет списаний по курсовым разницам.
Хорошие результаты показали российский и украинский сегмент.
Уверенно продолжает расти сегмент мобильной передачи данных; по итогам 1К13 выручка сегмента показала мощный рост в годовом сопоставлении.
Мы оцениваем результаты умеренно позитивно: несмотря на прекращение деятельности в Узбекистане, компании удалось показать рост основных показателей и увеличить рентабельность по OIBDA.
Оставляем оценку справедливой стоимости акций МТС на уровне 320 рублей. Подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.
Инвестиционные факторы.
— Первенство на российском рынке по числу абонентов в 1К13;
— Выручка сегмента мобильной передачи данных оператора почти достигла уровней Мегафона, лидера на российском рынке в этом направлении;
— Рентабельность по OIBDA увеличилась с 40,7% в прошлом квартале до 42,1%;
— Туркменский бизнес восстанавливается быстрыми темпами и генерирует положительную OIBDA;
— МТС может выплатить по итогам 1П13 промежуточные дивиденды порядка 11 млрд рублей.
Факторы риска.
— Прекращение деятельности в Узбекистане оказывает давление на OIBDA;
— Снизилась чистая рентабельность;
— Данные по выручке и OIBDA в 1К13 оказались ниже ожиданий рынка.
