«27 декабря 2010 г. премьер-министр Владимир Путин подписал постановление о введении новых экспортных пошлин на нефтепродукты и сжиженный углеводородный газ /СУГ/. Экспортная пошлина на светлые нефтепродукты снизится с 71% /от пошлины на нефть/ в 2010 г. до 67% в 2011 г., 64% в 2012 г. и 60% в 2013 г. Экспортная пошлина на темные нефтепродукты будет увеличена с 38% /от пошлины на нефть/ в 2010 г. до 47% в 2011 г., 59% в 2012 г. и 60% в 2013 г. Новый налоговый режим призван стимулировать рост производства светлых нефтепродуктов.
В соответствии с новой налоговой политикой, экспортные пошлины на темные нефтепродукты будут расти, а на светлые – снижаться. В результате, компании, у которых в структуре производства преобладают светлые нефтепродукты, извлекут выгоду из нового режима, тогда как компании, производящие в основном темные нефтепродукты – пострадают. Мы оценили возможные прибыли и убытки крупных нефтедобывающих российских компаний в рамках новой системы.
По нашим оценкам, выгоду из нового налогового режима сможет извлечь только Башнефть (BANE). Остальные нефтедобывающие компании пострадают: Сургутнефтегаз (SNGS) в большей степени, Роснефть (ROSN) – в меньшей.
Согласно нашим прогнозам, новые экспортные пошлины принесут выгоду только Башнефти, расходы которой в рамках нового налогового режима уменьшатся на 142 млн. долл. США, в результате чего прирост EBITDA составит 1,5% ежегодно. Мы ожидаем, что в 2011-2013 гг. EBITDA других нефтедобывающих компаний сократится на 1-4%, а Сургутнефтегаз окажется под наиболее сильным ударом – выплаты экспортных пошлин увеличатся на 1,2 млрд. долл. США, что составит порядка 4% от совокупной EBITDA, прогнозируемой на 2011-2013 г. Роснефть также ощутит негативное давление – в период 2011-2013 гг. выплаты экспортных пошлин увеличатся на 0,8 млн. долл. США, что составит 1,2% от прогнозируемой EBITDA. По нашим оценкам, ТНК-ВР, ЛУКОЙЛ и Газпром нефть могут потерять 1,4-1,9% от прогнозируемых на 2011-2013 гг. показателей EBITDA.
Новая формула расчета экспортных пошлин на СУГ – незначительное преимущество для компании Новатэк (NVTK).
Новая формула расчета экспортных пошлин была также введена для экспорта СУГ. Размер экспортных пошлин на СУГ важен для компании Новатэк, так как экспортные пошлины, уплаченные компанией, составили 0,57% от совокупной выручки компании и 5,3% от выручки от реализации СУГ за 9М 2010 г. По нашим расчетам, размер пошлин, связанных с экспортом СУГ, в 2011 г. может составить 31,3 млн. долл. США, тогда как мы ранее прогнозировали 36,3 млн. долл. США. Таким образом, наш прогноз по EBITDA компании на 2011 г. увеличится всего на 0,33%.
Предложение по изменению экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты может реверсировать влияние пошлин, одобренных в декабре 2010 г.
Минэнерго предложило пересмотреть экспортные пошлины на нефть, снизив их до 60% от цены свыше 25 долл. США за баррель с текущих 65%. Вместе с этим экспортные пошлины на нефтепродукты могут быть установлены на уровне 66% от ставки на нефть, тогда как ранее одобренный показатель был равен 60%.
Несмотря на то, что это пока лишь предложение, подлежащее дальнейшему обсуждению, мы оценили эффект от принятия данных изменений. Мы считаем, что в случае пересмотра экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты в 2012г., Татнефть получит наибольшую выгоду – ее показатель EBITDA вырастет на 7%, тогда как EBITDA Башнефти снизится на 2%».
Источник: Прайм-Тасс
