«В последнее время глобальных инвесторов преследовал по ночам один и тот же кошмар: экономика США постепенно скатывается к японскому сценарию, и мировая экономика – тоже постепенно, поскольку у развивающихся стран какое-то время сохраняется высокая инерция роста – погружается в пучину стагфляции. Получая макростатистику, подобную вышедшей в США вчера, «стагфобия» вполне логично отступает, и на кону остаётся лишь «инфляцифобия», что называется, в гордом одиночестве. Хотя наибольший положительный резонанс вызвало число первичных заявок на пособия по безработице, снизившееся с 454 тыс. до 415 тыс., что оказалось даже лучше прогноза в 420 тыс., мы всё же склонны отдать пальму первенства данным по фабричным заказам, которые выросли в декабре на 0.2% до $426.8 млрд, хотя ожидалось их снижение на 0.5%. В отличие от крайне волатильных данных по первичным прошениям безработных /цифра 415 тыс. всего лишь вернула 4-х-недельную скользящую среднюю на прежнюю плавную траекторию снижения, которая была неожиданно резко пробита вниз предшествовавшими слабыми данными/, выросшие оптовые заказы очень хорошо гармонируют с опубликованным ранее подъёмом потребительского спроса, отмеченным в декабре, и, как ни крути, указывают на формирование явной тенденции восстановления крупнейшей экономики мира.
Единственной ложкой дёгтя оказалось неожиданно эмоциональное выступление главы ФРС Бена Бернанке, который навёл на «быков» ужас своей фразой о том, что «текущая политика госрасходов ведёт США к угрозе дефолта в отдалённом будущем» и пригрозил, что любое промедление с принятием закона о повышении планки максимального долга с нынешних $14.3 трлн будет иметь «катастрофические последствия». Тем не менее, рынки предпочли сконцентрироваться на позитивной макростатистике, и по итогам вчерашней торговой сессии Dow подрос на 0.17% до 12,062, Nasdaq продвинулся на 0.16% до 2,754, а S&P 500 ушёл в плюс на 0.24% до 1,307.
Хотя на вчерашнем заседании ЕЦБ его председатель Ж.-К. Трише всячески старался уходить от пространных комментариев относительно ускоряющейся инфляции /за что в итоге поплатился ослаблением евро до $1.3631/, вопрос этот, очевидно, не на шутку будоражит умы участников рынков. В США эту проблему удалось – по крайней мере, частично – сгладить падающими ценами на недвижимость и искусственным ослаблением цен на нефть путём создания излишка её предложения в терминале Cushing, Oklahoma, благодаря чему WTI стал торговаться с исторически высокими спрэдами к Brent. Однако инфляция – это, прежде всего, цены на продукты питания, и в этом контексте успех «The Cushing Effect» повторить будет крайне сложно. У США есть возможность создать искусственный избыток предложения, ограничив или полностью запретив экспорт, по всего лишь четырём позициям сельхозтоваров – кукурузе, пшенице, мясу птицы и концентрату апельсинового сока. В отличие от нефти, для них не требуется какой-то особый способ транспортировки с целью поставки конечному потребителю. Если цены на вышеуказанные товары в США будут существенно ниже, чем в других частях света, это неминуемо спровоцирует спекулянтов на форсирование «дотационного» арбитражного экспорта с последующим выравниванием цен, запретить который будет возможно лишь законодательным путём – причём, идущим вразрез с базовыми канонами ВТО. Подобные размышления указывают на то, что вхождение в фазу устойчивого восстановления экономики США, которую все так ждут, будет почти наверняка сопровождаться инфляционным всплеском, который, в свою очередь, всё-таки заставит Федрезерв повысить ключевую ставку.
Тем временем, оптимизм на глобальных фондовых рынках сегодня усилился с появлением информации из Японии о планирующемся слиянии Nippon Steel и Sumitomo Metal Industries, которое создаст второй по величине в мире металлургический холдинг после Arcelor-Mittal. Мы полагаем, что в этой связи сегодня опережающий рост по всему миру могут продемонстрировать акции этого сектора».
Источник: Прайм-Тасс
