Отраслевые инвестиционные идеи на сентябрь, — Александр Осин, Компания "Финам"

Нефть и газ
Роснефть <ROSN> /целевая цена $10.0; потенциал роста 31.6%/
Капитализация — $80.4 млрд.; P/E 2011 – 6.4; EV/EBITDA 2011 – 4.1
Мы по-прежнему считаем, что Роснефть — одна из самых эффективных в своем секторе компаний. Позитивным фактором для компании в среднесрочной перспективе должно стать партнерство с компанией Exxon Mobil для разработки нефтяных месторождений на арктическом шельфе. Краткосрочным драйвером является хороший отчет по US GAAP за 1-е полугодие 2011 г., согласно которому компания увеличила чистую прибыль на 34%.
Лукойл <LKOH> /целевая цена $77.7; потенциал роста 34%/
Капитализация — $49.2 млрд.; P/E 2011 – 4.7; EV/EBITDA 2011 – 3.3
Лукойл также является одной из самых эффективных компаний в секторе. В среднесрочной перспективе драйверами роста бумаг компании могут стать возможная отмена экспортных пошлин на добычу тяжелой битуминозной нефти, разработку которой Лукойл ведет на своих месторождениях, а также позитивный отчет по US GAAP за 1-е полугодие 2011 г., согласно которому компания увеличила чистую прибыль на 69%.
Газпром <GAZP> /целевая цена $8.7; потенциал роста 51.9%/
Капитализация — $135.3 млрд.; P/E 2011 – 3.3; EV/EBITDA 2011 – 2.9
Газпром является единственной российской монополией, тарифы которой на 2012 г. Правительство решило оставить без изменений. Кроме того, краткосрочным драйвером может стать позитивный отчет по МСФО за 1-е полугодие 2011 г., согласно которому компания увеличила чистую прибыль на 44%.
Новатэк <NVTK> /справедливая цена $15.2; потенциал роста 16.6%/
Капитализация — $39.6 млрд.; P/E 2011 – 18.0; EV/EBITDA 2011 – 14.1
Мы продолжаем смотреть на Новатэк как на одну из самых эффективных компаний сектора. По-прежнему среднесрочными драйверами роста остаются возможная покупка доли в газовой компании Нортгаз и очень хороший отчет по МСФО за 1-е полугодие 2011 г., согласно которому компания увеличила чистую прибыль на 82%. В более отдаленной перспективе драйвером роста Новатэка станет развитие ямальских проектов СПГ в партнерстве с зарубежными компаниями.
Башнефть <BANE> /справедливая цена $64.3; потенциал роста 24.8%/
Капитализация — $10.2 млрд.; P/E 2011 – 6.5; EV/EBITDA 2011 – 4.1
Башнефть продолжает демонстрировать высокие темпы роста операционных показателей, о чем свидетельствует позитивный отчет по РСБУ за 1-е полугодие 2011 г., согласно которому прибыль компании увеличилась на 53%. Основными долгосрочными драйверами роста Башнефти являются перспективы разработки крупного месторождения им. Титова и Требса совместно с Лукойлом, а также возможное партнерство с индийской ONGC.
Черная металлургия
Северсталь <CHMF> /справедливая цена $21.1; потенциал роста 46.7%/
Капитализация — $14.5 млрд.; P/E 2011 – 6.0; EV/EBITDA 2011 – 4.5
Компания опубликовала отчет, согласно которому в 1-м полугодии 2011 г. она получила чистую прибыль по МСФО в $1.12 млрд. против убытка в прошлом году за аналогичный период. Хорошим результатам компании способствовал золотодобывающий сегмент, который показал рост продаж на 80%.
Цветная металлургия
ВСМПО-Ависма
Капитализация — $1.9 млрд.; P/E 2011 – 41.2; EV/EBITDA 2011 – 9.8
Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе акции ВСМПО-Ависмы будут продолжать пользоваться повышенным вниманием со стороны инвесторов на фоне высоких прогнозов мирового потребления титана. Долгосрочным драйвером роста акций компании остаются планы правительства РФ по созданию к 2012 г. ОЭЗ «Титановая долина», в которой ВСМПО-Ависма будет являться головной компанией. Краткосрочным драйвером роста является позитивный отчет по РСБУ за 1-е полугодие 2011 г., согласно которому прибыль компании увеличилась на 35%.
Полиметалл <PMTL> /справедливая цена $24.9; потенциал роста 19.9%/
Капитализация — $8.3 млрд.; P/E 2011 – 16,9; EV/EBITDA 2011 – 12.8
Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе акции Полиметалла могут продолжить рост на фоне продолжающегося повышения цен на серебро и золото. Краткосрочным драйвером роста является позитивный отчет по РСБУ за 1-е полугодие 2011 г., согласно которому прибыль компании увеличилась почти в 4 раза.
Банковский сектор
Сбербанк <SBER> /справедливая цена $4.7; потенциал роста 70.3%/
Капитализация – $61.6 млрд.; P/E 2011 – 5.8; P/BV 2011 – 1.6
Планы Сбербанка по поводу размещения 7.6% акций, принадлежащих государству, остаются актуальными, несмотря на высокую волатильность мировых рынков. Мы позитивно смотрим на перспективы обыкновенных акций в среднесрочном периоде, ожидая увидеть их восстановление в течение ближайших месяцев. Недавно компания опубликовала очень хороший отчет по МСФО за 1-е полугодие 2011 г., согласно которому компания увеличила чистую прибыль более чем в 2 раза, чему способствовал роспуск резервов, впервые с 2008 г.
Удобрения
Уралкалий <URKA>
Капитализация — $28.5 млрд.; P/E 2011 – 21.1; EV/EBITDA 2011 – 8.1
Уралкалий является одной из самых привлекательных компаний сектора. Согласно недавно опубликованному отчету за 1-е полугодие 2011 г. по РСБУ, прибыль компании увеличилась более чем в 2.5 раза. Среднесрочным позитивным фактором для Уралкалия является недавнее повышение цен на удобрения для Юго-восточной Азии на 5% до $535 за тонну. Долгосрочным драйвером остается возможное размещение акций Уралкалия на международных биржах.
Акрон <AKRN> /справедливая цена $65.8; потенциал роста 47.3%/
Капитализация — $2.1 млрд.; P/E 2011 – 6.5; EV/EBITDA 2011 – 5.7
Акрон — динамично развивающаяся компания, входящая в число ведущих мировых производителей минеральных удобрений. Основным направлением деятельности является производство аммиака, азотных и сложных удобрений, а также продукции органического синтеза и неорганической химии. Согласно недавно опубликованному отчету за 1-е полугодие 2011 г., Акрон показал рост производства удобрений на 6%.
Уголь
Распадская <RASP> /справедливая цена $8.6; потенциал роста 84.3%/
Капитализация – $3.6 млрд.; P/E 2011 – 8.2; EV/EBITDA 2011 – 5.3
Распадская является одной из самых эффективных в мире угольных компаний благодаря высокому качеству активов и эффективному менеджменту. Рентабельность компании по EBITDA находится в районе 65-70%. Пока основным фактором, давящим на котировки бумаг компании, остается неопределенность со сменой собственника. В перспективе, как только эта неопределенность разрешится, акции могут быстро восстановиться.
Химия
Нижнекамскнефтехим <NKNC> /справедливая цена $1.2; потенциал роста 50.1%/
Капитализация – $1.4 млрд.; P/E 2011 – 4.3; EV/EBITDA 2011 – 2.7
Нижнекамскнефтехим /НКНХ/ – ведущий российский производитель и экспортер нефтехимической продукции. Недавно компания представила очень сильные финансовые результаты по МСФО за 2010 г., которые превзошли ожидания инвесторов. Также краткосрочным драйвером является недавнее повышение рейтинга компании ведущими рейтинговыми агентствами Fitch и Moody’s. В среднесрочной перспективе драйвером роста стоимости НКНХ может стать IPO компании, которое повысит ликвидность акций и привлечет дополнительный интерес инвесторов к предприятию.
Источник: Прайм-Тасс