«В августе-сентябре динамика котировок долгосрочных выпусков облигаций федерального займа /ОФЗ/ оказалась заметно хуже, чем у бумаг на коротком сегменте кривой. Участники рынка были склонны объяснять коррекцию такими факторами как повышение уровня инфляции, риски роста процентных ставок, масштабное предложение государственных обязательств и волатильность на валютном рынке.
Мы, однако, не разделяем мнение, что указанные выше риски представляют серьезную опасность или имеют под собой основания в данный момент. Более того, в создавшихся на рынке условиях вложение денег в долгосрочные выпуски ОФЗ представляется нам очень привлекательной стратегией.
На длинном участке кривой мы отдаем предпочтение выпускам ОФЗ 25075 и ОФЗ 26203, которые сейчас торгуются с доходностью на уровне 7.20% и 7.43% соответственно. Мы ожидаем, что до конца 2010 г. угол наклона кривой доходности государственных бумаг уменьшится в результате снижения доходностей долгосрочных инструментов на 50-75 б. п.
Также хотелось бы обратить внимание инвесторов на долгосрочные квазисуверенные обязательства, которые, как мы рассчитываем, первыми отреагируют на изменение кривой доходности государственных бумаг, а именно облигации РЖД и АИЖК. В частности, мы рекомендуем открыть длинные позиции в выпусках АИЖК-10, АИЖК-11, АИЖК-16 и РЖД-11″.
Источник: Прайм-Тасс
