«Учитывая все более высокую вероятность снижения баланса мирового спроса и предложения углеводородов, мы повысили прогнозные цены на нефть на 2011-2015 гг., оставив неизменным долгосрочный прогноз /$90/бар./. Теперь среднегодовая цена Brent ожидается нами на уровне $100/бар. в 2011 г. /+$15/бар. относительно предыдущего прогноза/ и $95/бар. в 2012 /+$9/бар./, что предполагает увеличение чистой прибыли сектора на 13% в 2011 г. и на 11% в 2012 г.
Соответственно, мы повысили и прогнозные цены акций, также отразив в моделях компаний недавно опубликованные результаты за 2010 г. Следует отметить и технический эффект от смещения используемого прогнозного периода на один год.
Последние события дополнительно подкрепляют наши прогнозы темпов роста чистой прибыли «Газпрома» (GAZP) в 2011 и 2012 гг., превосходящие консенсусные ожидания. По нашим оценкам, в результате прекращения поставок газа из Ливии и роста потребления СПГ в Японии спрос на российский газ в Европе в 2011-2012 гг. может возрасти на 10-15 млрд куб. м. В январе-феврале «Газпром» уже нарастил экспорт на 6,5% год к году, и мы ожидаем сохранения положительной динамики в последующие месяцы.
Кроме того, прогноз «Газпрома» в отношении среднегодовой контрактной цены газа в 2011 г. на уровне $352/тыс. куб. теперь представляется несколько консервативным в свете недавней динамики нефтяных цен, в связи с чем мы оставляем в силе наш прогноз в $363/тыс. куб. м и ожидаем повышения консенсус-прогнозов.
| Компания | Текущая цена | Старая справедливая цена | Новая справедливая цена | Потенциал | Старая рекомендация | Новая рекомендация |
| Газпром | 7,58 | 8,10 | 10,00 | 32% | Покупать | Покупать |
| Лукойл | 69,35 | 70,00 | 82,00 | 18% | Держать | Держать |
| Роснефть | 8,97 | 9,00 | 12,00 | 34% | Покупать | Покупать |
| НОВАТЭК | 121,80 | 127,90 | 148,00 | 22% | Покупать | Покупать |
| Сургутнефтегаз | 1,12 | 1,50 | 1,50 | 34% | Покупать | Покупать |
| ТНК-BP | 2,95 | 3,10 | 3,50 | 19% | Покупать | Покупать |
| Газпром нефть | 5,06 | 4,30 | 5,10 | 1% | Держать | Держать |
| Татнефть | 6,26 | 5,50 | 6,30 | 1% | Держать | Держать |
| Башнефть | 55,00 | 68,00 | 77,50 | 41% | Покупать | Покупать |
| Alliance Oil Company | 18,84 | 18,80 | 21,20 | 13% | Держать | Держать |
Среди нефтяных компаний мы по-прежнему отдаем предпочтение «Роснефти» (ROSN) и «Башнефти» (BANE) – в отличие от «ЛУКойла» (LKOH). На наш взгляд, в условиях высоких цен на нефть компании с большей вероятностью могут преподносить позитивные сюрпризы на уровне чистой прибыли и способны продемонстрировать превосходные темпы роста добычи. «Роснефть» и «Башнефть» обладают наилучшим потенциалом с точки зрения запасов, которые, на наш взгляд, служат основным фактором роста для российских производителей нефти при новом налоговом режиме. Также следует отметить продолжающийся рост добычи «Сургутнефтегаза» (SNGS) /в январе- феврале он составил 3,5% год к году/», — Лев Сныков и Светлана Гризан, ВТБ Капитал
Источник: Прайм-Тасс
