«По сообщению СМИ, Минэкономразвития поддержало предложение Минфина о повышении НДПИ на газ, но с оговоркой, что конкретный размер повышения требует дополнительного обсуждения. Напомним, Минфин предлагает повысить ставку НДПИ на газ в 2012 г. на 123% до 529 руб. /$18.8//тыс. куб. м, в 2013 г. – на 5% до 558 руб. /$19.8//тыс. куб. м, а с 2014 г. индексировать в соответствии с инфляцией.
Мы считаем, что в случае утверждения данной инициативы расходы «Газпрома» (GAZP) по уплате НДПИ на газ возрастут на $4.9 млрд в год, а НОВАТЭК (NVTK) должен будет платить на $0.6 млрд больше, чем сейчас. Заметим, что повышение ставки налога в большей степени отразится на показателях НОВАТЭКа. По нашим расчетам, повышение НДПИ обойдется НОВАТЭКу и «Газпрому» в 2012-2013 гг. примерно в 13% и 7% EBITDA соответственно. С точки зрения «Газпрома» важный фактор риска в краткосрочной перспективе заключается в том, что повышение НДПИ может заставить компанию увеличить размер капиталовложений, чтобы «защитить» свои денежные потоки от дополнительной налоговой нагрузки. В середине 2010 г. Минфин предложил удвоить ставку НДПИ на газ, что увеличило бы налоговую нагрузку на «Газпром» приблизительно на $2.5 млрд. Вскоре после этого, в сентябре 2010 г., «Газпром» на $3.5 млрд повысил размер своей инвестпрограммы на 2010 г. Это в какой-то мере сработало: НДПИ на газ на 2011 г. был повышен на 61%. Аналогичная ситуация может повториться и на этот раз, обойдясь акционерам в $3-5 млрд дополнительных капзатрат».
Источник: Прайм-Тасс
