Власти Туркменистана усиливают давление на компанию…
«BCIT, дочерняя компания МТС /MBT US – «Покупать»/ в Туркменистане, получила предписание от министерства связи страны аннулировать контракты с клиентами и закрыть счета по состоянию на 21 декабря 2010 г., сообщили вчера представители МТС. Кроме того, государственный Туркментелеком и подавляющее большинство туркменских государственных структур уведомили BCIT об одностороннем прекращении договоров аренды площадей под базовые станции. Также компании предписано демонтировать порядка 90% сетевого оборудования, а местный регулятор отказал ей в пролонгации договора по использованию радиочастот. Таким образом, над деятельностью МТС в Туркменистане нависла серьезная угроза. Впрочем, пока нельзя исключать и того, что компании все же удастся найти выход из сложившейся ситуации.
…что предполагает двухпроцентное снижение нашей оценки компании. В случае прекращения деятельности в Туркменистане убыток МТС, по собственным оценкам компании, может составить 585 млн долл. Мы считаем такой прогноз вполне реалистичным, поскольку он предполагает оценку бизнеса МТС в Туркменистане на уровне 3,9 по EV/EBITDA 2011П /если предположить, что МТС не получит остаточной стоимости бизнеса в Туркменистане/, тогда как оценка всей МТС по данному коэффициенту составляет 4,2. Согласно нашей модели убыток в означенном размере снизит общую справедливую стоимость МТС на 2%. Компания заявила, что в случае прекращения операций в Туркменистане отнесет на будущий год убыток в размере 160 млн долл., что приведет к снижению нашего прогноза прибыли компании на 2011 г. на 7%. По итогам 9 месяцев 2010 г. доля туркменских активов в совокупной выручке и EBITDA МТС составила соответственно 1,9% и 2,7%.
Возможность прекращения операций в Туркменистане может вызвать негативную реакцию участников рынка в краткосрочной перспективе, однако фундаментальное влияние, по нашему мнению, будет незначительным. МТС остается в числе наших фаворитов среди российских операторов связи, тогда как акции VimpelCom Ltd по-прежнему находятся под давлением вследствие неопределенности со сделкой с Weather Investments. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» АДР МТС, которые по EV/EBITDA 2011П оценены на уровне 4,2 и торгуются с 66-процентным потенциалом роста до нашей прогнозной цены, равной 34 долл./АДР», — Константин Чернышев и Константин Белов, ФК «УРАЛСИБ»
Источник: Прайм-Тасс
