«Коррекция на российском фондовом рынке, начавшаяся в апреле, оказалась очень серьезной. Падение индекса ММВБ достигло 15,7% /от максимума до минимального значения/, а некоторые отраслевые индексы показали еще худшую динамику. Например, нефтегазовый сектор снижался на 17,7% от максимумов.
В абсолютных значениях широкий индекс российских акций ММВБ снизился до уровней ноября 2010 года, что создает техническую привлекательность покупки акций уже сегодня.
Для того чтобы принять окончательное решение, нам необходимо посмотреть глубже на фундаментальные основания оценки акций.
Основным показателем при оценке стоимости акций компании используется коэффициент P/E /отношение цены бумаг к доходу на акцию/.
Оказывается, что стоимость российских бумаг сегодня находится на уровне минимумов середины лета 2010 года /P/E – 7,95/.
Согласно международным оценкам, столь же дешево российские компании оценивались последний раз в марте 2009 года, когда фондовый рынок, выражаясь фигурально, лежал на боку /P/E – 5,76/.
Четко прослеживаемая динамика снижения данного показателя оценки стоимости акций с уровней примерно середины 2009 года свидетельствует о том, что, несмотря на те выдающиеся темпы восстановительного роста, которые демонстрировал российский фондовый рынок за период 2009–2010 /120–130%/, рост прибылей компаний был еще выше.
Безусловно, в стоимость российских акций сегодня заложены такие риски, как: неопределенность политического курса страны, неуверенность глобальных инвесторов в сохранении стабильных темпов восстановления мировой экономики, от которой зависит стоимость сырьевых ресурсов. Ну и прочие вытекающие отсюда возможные последствия.
Одно можно сказать наверняка: текущая цена российских компаний на рынке явно занижена, что создает отличные предпосылки для роста их котировок после окончания коррекции.
Наша рекомендация в нынешних условиях – начинать формировать позиции в российских акциях, особенно если речь идет о горизонте от полугода.
Для более рискованных инвесторов, которые предпочитают селективное инвестирование, особенно стоит отметить сектор металлургии /ММК (MAGN), Распадская (RASP)/, а также потребительский сектор /Дикси (DIXY), М-Видео (MVDO)/, к которому начинает возвращаться интерес инвесторов на ожиданиях сильного укрепления рубля».
Источник: Прайм-Тасс
