«После майской коррекции и летнего затишья ожидается, что рынок акций продолжит свой рост. Европейские проблемы первого полугодия обрушили евро к доллару и йене, что позволило немецким экспортерам захватить значительную часть азиатского рынка.
В результате экономика Германии сейчас развивается очень быстрыми темпами, что позволяет надеяться на то, что и остальные страны Еврозоны начнут постепенно выходить из кризиса.
В США в третьем квартале после восстановления запасов и отмены части стимулирующих мер ВВП страны может даже снизится вместе со снижением спроса благодаря высокой безработице и плачевному состоянию рынка недвижимости. Эти факторы уже учтены фондовым рынком.
Возможно, снизятся и прибыли американских компаний после бурного роста последних кварталов. Однако, уже в 4-ом квартале ожидается, что американская экономика вернется к уверенному росту, избежав дефляционного японского сценария.
ФРС уже рассматривает новые варианты стимулирования американской экономики, а американские потребители, выждав паузу, вновь вернутся к потреблению /все таки американский менталитет сильно отличается от японского/. Китайская экономика после традиционного летнего замедления и охлаждения рынка недвижимости также вернется к ускоренному росту. Все эти факторы уже в октябре-ноябре приведут к росту на фондовых рынках — лучших опережающих индикаторах.
Цель по индексу ММВБ до конца года-1600 пунктов. Наиболее перспективными выглядят акции электроэнергетики после коррекции в мае. Так введение RAB и долгосрочного рынка мощности может удвоить стоимость акций МРСК и ОГК. Сектор металлургии также начнет расти при восстановлении спроса в Китае к концу года.
Среди эмитентов хотелось бы отметить Мечел (MECH), который выиграет как от роста цен на уголь, так и от роста цен на сталь. При этом высокая долговая нагрузка Мечела в условиях высокой ликвидности уже не оказывает столь негативного влияния. Годовая цель по Мечелу 32 долл. за акцию.
Сбербанк остается среди наших фаворитов. Пока еще даже не началось снижение резервов /они даже выросли/, а прибыль Сбербанка уже вернулась к докризисному уровню. Ожидается, что в следующем резервы под плохие долги будут снижаться и прибыль может вырасти на 50%.
Возможное размещение ВТБ (VTBR) до конца года также будет способствовать росту акций российского банковского сектора. Полугодовая цель Сбербанку (SBER) 110 руб. за акцию.
Нефтегазовый сектор остается под давлением. Газпром (GAZP) остается одной из самых прибыльных компаний в мире. Но несмотря на рекордную прибыль почти в 11 млрд. долл. в первом квартале, на акции госкомпании оказывают негативное влияние политические риски, слабый приток средств на развивающиеся рынки, возможные проблемы с будущими рынками сбыта и общая слабая динамика нефтегазовых компаний на мировых рынках.
Возможно, рост акций нефтегазового сектора произойдет только в следующем году, когда ожидается резкий скачок цен на нефть, связанный с инфляционным сценарием выхода из глобального кризиса».
Источник: Прайм-Тасс
