«Результаты российского рынка IPO в 2010 г. оказались скромными по сравнению как с общемировыми трендами, так и планами самих компаний. Объем IPO российских компаний в 2010 г. составил 5,3 млрд. долл., что в 4 раза ниже максимума, достигнутого в предкризисном 2007 г. /около 20 млрд. долл./.
Тогда как глобальный рынок IPO вплотную приблизился к показателям 2007 г. с результатом 279 млрд. долл. Учитывая амбициозные планы правительства по приватизации, мы ожидаем, что в 2011 г. темпы роста рынка способны приблизиться к общемировым. Вместе с тем, мы осторожно оцениваем объемы размещения, считая, что из 46 анонсированных на 2011 г. размещений на сумму 26 млрд. долл. реализуются порядка 30-50%, на сумму 8-13 млрд. долл.
Объем IPO российских компаний в 2010 г. составил $5,3 млрд. Этот результат вдвое ниже наших первоначальных оценок на 2010 г., но соответствует скорректированному летнему прогнозу в 5 млрд. долл.
По объему размещений в РФ лидирует сектор металлургии и горнодобычи. Три компании сектора обеспечили 50% от общего объема в 2010 г. Примерно по 1/5 от общего оборота рынка пришлось на потребительский сектор и ИТ.
Средний размер размещений выше общемирового. Без учета размещения РУСАЛа средний размер сделок IPO на российском рынке составил $255 млн, что примерно соответствует среднему объему размещений на мировом рынке /$218 млн./. Однако, с учетом размещения РУСАЛа, средний размер оказывается вдвое выше среднемирового — $440 млн.
Большинство размещений прошло по нижней границе ценового диапазона. Доходность акций российских эмитентов после IPO оказалась хуже среднемирового индикатора. Российский «Протек» — в мировых аутсайдерах по доходности после IPO в 2010 г. /-42%/. Экспансия российских эмитентов на рынок IPO начнется уже в начале 2011 года. Этому способствует как благоприятная конъюнктура вторичных фондовых бирж и сырьевых рынков, так и высокая денежная ликвидность. Российские компании, не являющиеся объектами приватизации, поспешат поучаствовать в распределении инвестиций до второй волны разгосударствления собственности. Условием для успешного выхода эмитентов на открытый рынок является стабилизация внешнеэкономической конъюнктуры и лояльная политика государства по отношению к инвесторам. По нашим оценкам, наиболее вероятный объем IPO до конца года составит $8-13 млрд. При этом отраслевая картина сделок будет более разнообразной, а доля российских бирж географической структуре IPO увеличится. Вторая волна приватизации придаст импульс рынку первичных размещений, но окажет неоднозначное влияние на вторичный фондовый сегмент», — Ангелика Генкель и Владимир Дорогов, аналитики Альфа-Банка
Источник: Прайм-Тасс
