Августовский доклад Бюро трудовой статистики Министерства труда США стал последним и наиболее важным отчетом, который повлияет на решение комитета операций на открытых рынках ФРС США. Вопреки ожиданиям монетарных властей, улучшение на рынке труда не вышло на качественно иной уровень. Американская экономика продолжила создавать недостаточное количество рабочих мест для уменьшения возникшей после кризиса «армии» безработных.
На наш взгляд, слабая динамика улучшения ситуации на рынке труда вкупе с неоднозначным характером основных макроэкономических данных с момента последнего заседания заставят ФРС пересмотреть масштаб сокращения программы количественного смягчения, но не предполагаемое «расписание» этой стратегии.
На рынке российских еврооблигаций сценарий отхода ФРС от нетрадиционных стимулов уже с лихвой отражен в текущих ценах – данные по рынку труда вернули доходности долговых инструментов к уровням начала недели. Мы продолжаем придерживаться мнения, что спред Russia-30-UST-10 не имеет потенциала к дальнейшему расширению, что делает покупки российских еврооблигаций на текущих уровнях уже малорискованными.
