«В свете публикации результатов за III кв. 2010 г. и недавней встречи руководства Сбербанка (SBER) с аналитиками мы скорректировали нашу модель, повысив прогнозные цены обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка через 12 мес. на 11-13% до $4.2 и $3.4 соответственно. Рекомендация «Покупать» в отношении обоих классов акций осталась неизменной.
Сбербанк представил высокие результаты за III кв. 2010 г. по МСФО, соответствующие нашим оценкам. Отчетный квартал ознаменовался стремительным восстановлением рентабельности собственного капитала банка до 20% на фоне замедлившегося снижения чистой процентной маржи и повышения качества активов.
Прогнозы руководства характеризует осторожный оптимизм, и хотя чистый роспуск резервов больше не значится в планах на ближайшее время из-за ускорения роста кредитования /13/15% в рамках пессимистичного/оптимистичного сценариев соответственно/, снижение стоимости риска обеспечит увеличение рентабельности капитала в будущем году до 25%. Встреча руководства с аналитиками оставила у нас весьма позитивное впечатление от достигнутого банком в плане повышения общей эффективности, улучшения риск-менеджмента и развития розничного сегмента.
В нашей модели мы учли последние прогнозы банка на 2011 г., а также результаты за III кв. 2010 г., понизив прогноз чистой прибыли на 2011 г. /на 11% до 265 млрд руб./ и повысив прогноз на 2012 г. /на 6% до 302 млрд руб./».
Источник: Прайм-Тасс
