«Председатель правления Сбербанка (SBER) Герман Греф сделал ряд заявлений, которые мы считаем позитивными для акций банка. В частности, он сообщил следующее:
Сбербанк получил принципиальное согласие Банка России на опционную программу.
Приватизация Сбербанка должна предусматривать продажу 3-4% акций на рынке /из общего приватизируемого пакета в 9.3% акций/. Остальная часть должна быть продана долгосрочному стратегическому инвестору – аналогично тому, как предусмотрено планом приватизации ВТБ, обсуждавшемуся ранее.
Сбербанк не исключает возможности повышения в ноябре ставок по валютным депозитам.
На наш взгляд, принципиальное согласие ЦБ РФ на запуск опционной программы для руководства Сбербанка /до сих пор именно центробанк выступал главным противником этой идеи/ устраняет последние препятствия, открывая дорогу для реализации программы до конца нынешнего года. Помимо позитивного значения с точки зрения корпоративного управления, запуск опционной программы также позволяет начать программу депозитарных расписок Сбербанка в марте 2011 г.
Мы положительно оцениваем идею ограничить пакет акций Сбербанка, который будет предложен инвесторам на открытом рынке. Однако и 3-4%, упомянутые Грефом, предполагают увеличение предложения на весьма существенные $2.2-2.9 млрд. Впрочем, на наш взгляд, это не создаст сильного давления на котировки, поскольку к тому моменту уже будет запущена программа депозитарных расписок.
Мы полагаем, что продажа акций состоится не раньше конца 2011–начала 2012 г. Повышение процентных ставок по валютным депозитам указывает на увеличение спроса на кредиты в валюте, оттягивающие на себя валютную ликвидность из всех источников. Мы ожидаем, что высокие темпы роста кредитования сохранятся в оставшееся до конца года время.
Комментарии Грефа подстегнули активный рост котировок акций Сбербанка, которые за вчерашний день подорожали на 6.2% /рост с начала месяца составил 15.7%/. На данном этапе мы отдаем предпочтение привилегированным акциям Сбербанка, которые торгуются с дисконтом в 32% по отношению к обыкновенным акциям /рассчитанный нами справедливый дисконт составляет 20%/, и в октябре отстали от них в росте на 2.2%. Мы ожидаем, что разрыв между двумя классами акций сократится».
Источник: Прайм-Тасс
