«Результаты итогов заседания FOMC для рынков могут оказаться предсказуемыми. ФРС может сообщить, что держит руку на пульсе: рынок труда и потребление остаются слабыми, а инфляция – подавленной, что позволит ФРС сохранить низкий уровень процентных ставок. В то же время, очевиден раскол среди глав ФРБ-членов комитета: кто-то настаивает на скором ужесточениии политики чтобы не допустить раздувания рыночных «пузырей», кто-то, напротив, желает как можно дольше проводить стимулирующую стратегию. Эти внутренние противоречия FOMC рано или поздно в прошлом приводили к смене курса политики ФРС.
Мы полагаем, что у ФРС, помимо повышения fed fund, еще есть ряд действенных мер, которыми можно вполне эффективно управлять денежным предложением: это и ставка на избыточные резервы, и продажа активов с собственного баланса, достигнувшего $2,265 трлн, а также ряд прочих второстепенных мер. Еще один немаловажный момент – рынок кредитования, по-прежнему находится в фазе застоя. Стимулирование внутреннего рынка займов – прямая задача ФРС, которую, однако, пока решить не удается. Равно как и в большинстве стран, прибегнувших к борьбе с кризисом с помощью предоставления безграничных объемов ликвидности банкам, проблема неравномерного распределения капитала в уровнях банковской системы стоит сейчас наиболее остро. Кредитование не увеличивается из-за высоких ставок региональных банков малой и средней капитализации, со стороны реального сектора ощущается снижение спроса к инвестициям ввиду падения конечного спроса.
Резюмируя вышесказанное, можно отметить, что сила восстановительного роста экономики США пока не очевидна, к тому еще если мы прибавим сюда традиционные промблемные сегменты /потербление/занятость, недвижимость, кредитование и пр./, то это и вовсе может свести на нет все позитивные ожидания. Мы уверены, что ФРС это понимает куда лучше нас и будет продолжать следовать мягкому курсу процентной политики в перспективе 2-3 месяцев, а в качестве «кнута» использовать отмену второстепенных стимулов».
Источник: Прайм-Тасс
