«Никаких сигналов об улучшении дел в мировой экономике за последний месяц не поступало – скорее наоборот, мы удостоверились в дальнейшем замедлении мирового экономического роста. Однако рынки получили другой важный сигнал: мировые Центробанки начинают новый этап количественного смягчения или, попросту говоря, печатания денег. Мы крайне скептически относимся к очередной волне денежной эмиссии, считая, что она создаст лишь предпосылки для надувания новых пузырей и не окажет ощутимой поддержки реальной экономике. Мы не верим в то, что денежная эмиссия может вызвать ралли на фондовых рынках. Естественным ограничителем являются инфляционные риски, которые при наращивании масштабов печатания денег выйдут на первый план и неизбежно спровоцируют серьезную коррекцию на рынках акций и облигаций.
Опираясь на слабые данные Росстата за 1-е полугодие и учитывая негативную динамику экономики в июле-августе, мы вынуждены снизить прогноз роста российского ВВП в 2010 г. с 5,5 до 3,8 %. Мы также снижаем прогноз на 2011 год с 4,5 до 4,1 %, что связано с нашим все более пессимистичным взглядом на перспективы мировой экономики в ближайшие 6-12 месяцев. Главной макроэкономической проблемой следующего года обещает стать инфляция. Мы повысили прогноз инфляции в текущем году с 7,5 до 8,5 %, прогноз на 2011 год повышен с 8,5 до 10,5 %.
После сентябрьского ралли в электроэнергетике, мы не видим существенной недооценки ни в одном из представленных на российском фондовом рынке секторов, выделяя отдельные интересные бумаги в каждой отрасли.
Мы сохраняем свою оценку целевой стоимости индекса РТС на конец 2010 г. в размере 1 800 пунктов, что предполагает потенциал роста около 15 % к текущему уровню.
В данной стратегии мы сокращаем свой список ключевых рекомендаций, убрав из него бумаги Сбербанка (SBER), ИнтерРАО, X5 и Дальсвязи (ESPK), которые уже близки к нашим целевым ценам, и добавив лишь акции Фарстандарта, бумаги которого представляются нам одной из лучших идей в потребительском секторе.
Наш список top picks на сегодняшний день выглядит следующим образом: ЛУКОЙЛ (LKOH), Газпром (GAZP), РусГидро (HYDR), Распадская, Полюс Золото, Фармстандарт, ОГК-2/ОГК-6″, — Банк Москвы
Полная версия обзора /Внимание! 1,1 Mb/
Источник: Прайм-Тасс
