Новость: Во вторник 3 марта Газпром провел телефонную конференцию для инвесторов и аналитиков. Наиболее интересные из обсуждавшихся тем:
• Газпром официально подтвердил свое намерение исполнить опцион на покупку 20% акций Газпром нефти в апреле и опроверг сообщения СМИ о том, что эта сделка может быть отменена или перенесена.
• Прогноз Газпрома предполагает, что добыча газа в 1 квартале 2009 года будет выше, чем в предыдущем квартале, хотя темпы добычи в 1 квартале могут оказаться недостаточными, чтобы компенсировать слабые результаты за 4 квартал 2008 года. Кроме того, экспортные цены на газ во 2 квартале 2009 года могут снизиться по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
• По заявлению Газпрома, корпорация может обратиться с просьбой к независимым производителям, чтобы они не увеличивали добычу газа в 1 полугодии 2009 года, поскольку газовые хранилища Газпрома заполнены до отказа. Представители корпорации отметили, что они не исключают возможности резкого сокращения роста добычи газа Новатэком.
Мнение: Мы изначально сомневались в том, что газовая корпорация может отказаться от приобретения Газпром нефти. По большому счету, мы думаем, что Газпром, скорее всего, осуществит эту сделку совместно с зарубежным партнером. Кроме того, предположения Газпрома относительно Новатэка совпадают с нашим прогнозом, согласно которому добыча у независимого производителя может остаться на уровне прошлого года.
Оценка и рекомендация: Мы подтверждаем нашу рекомендацию «Покупать» акции Газпрома и Газпром нефти. Если сравнивать инвестиционную привлекательность данных акций в краткосрочной перспективе, то мы отдаем предпочтение Газпрому, который торгуется по коэффициенту P/E с дисконтом более 20% относительно других компаний нефтегазового сектора. Газпром нефть торгуется с небольшой премией (1%) по P/E. Таким образом, Газпром нефть является интересной инвестиционной идеей в средне- и долгосрочной перспективе.
Наталья Мильчакова, Иван Дончаков, ФК «Открытие»
