Закрытие торгов понедельника на американском рынке в очередной раз сфокусировало внимание инвесторов на технологических компаниях сектора интернет услуг. Так, по итогам торгов, LinkedIn прибавил 0,67%, Google вырос на 0,74%, Facebook – почти на 2% (1,78%). Тон росту сектора задал Twitter, выстреливший на 9,28% менее чем за день.
Такой взлет котировок наблюдалось впервые с момента публичного размещения компании на американском NASDAQ и текущий уровень – максимальное закрытие с момента IPO. Причина всплеска активности в бумагах микроблогингового сектора можно объяснить внедрением новой технологии рекламы, так называемой Tailored Audiences. Система предполагает большую ориентированность на потребности каждого конкретного пользователя. Она будет показывать рекламу пользователям, которые уже побывали на сайте рекламодателя. И, следовательно, реклама будет демонстрироваться, исходя из интересов пользователей, проявленных ранее.
Напомним, что почти вся выручка компании формируются за счет рекламы. Рост ядра активных пользователей – один из драйверов будущего роста компании. По некоторым подсчетам, количество уникальных пользователей в месяц может превысить 650 млн. человек к 2018 году. Однако, помимо наращивания выручки за счет экстенсивного развития, новая система сможет стать подспорьем для интенсивного развития компании. Так, ориентированность на потребностях клиентов будет способствовать росту показателя конверсии переходов пользователей на сайт рекламодателя непосредственно в выручку Twitter. Стоит отметить, что Twitter имеет потенциал роста монетизации от посещения пользователей. Тем не менее, компания продолжает оставаться убыточной. Выручка за девять месяцев 2012 года составила 205 млн долларов, а за девять месяцев 2013 – 422 млн. Таким образом, динамика роста составила 106,3%. Чистый убыток за январь–сентябрь 2012 года составил 71 млн долларов, а за аналогичный период текущего года – 134 млн. По оценкам самого Twitter, компания может стать прибыльной не ранее 2016 года.
Мы продолжаем придерживаться мнения о том, что акции компании остаются переоцененными рынком. Мультипликаторы свидетельствуют о наличии существенной премии к рынку. Согласно нашей оценке, основанной на фундаментальных показателях компании, справедливая стоимость акций компании находится возле отметки в $28,5.
