«Мы скорректировали свою модель оценки ТМК (TRMK), исходя из данных отчетности компании, опубликованной в начале апреля и оказавшейся на уровне наших ожиданий по наиболее важному показателю EBITDA.
ТМК объявила, что намерена увеличить объем производства труб в этом году на 10%, в то время как мы ожидали роста на 8%. По нашим обновленным прогнозам, ТМК в 2011 году увеличит объемы реализации сварных труб на 13% до 2.04 млн т, а объем реализации бесшовных труб на 8% до 2.33 млн т.
Мы ожидали, что ТМК сможет полностью переложить растущие издержки на своих потребителей. Однако компания заявила, что повысила цены на свою продукцию на 10-15%, в то время как цены на г/к прокат первом квартале по сравнению с последним кварталом 2010 года выросли на 17%, а цены на заготовку на 13%. В то же время, мы ожидаем, что ТМК сможет полностью переложить свои издержки на потребителей во втором и последующих кварталах, как это происходило в прошлые годы.
Снижение средних цен реализации оказало на нашу модель большее влияние, чем увеличение объемов производства. Мы снижаем свою оценку ТМК на 3% до $6.66 за акцию, однако подтверждаем свою рекомендацию на уровне «ПОКУПАТЬ».
Источник: Прайм-Тасс
