Удар по кейнсианцам, — Николай Кащеев, Сбербанк РФ

«Как только стало ясно, что социалисты в Испании теряют власть впервые за 30 лет, стало ясно, что мировой финансовый кризис наконец-то перетекает в политический. Естественно, в самой уязвимом экономическом регионе мира – в зоне евро. Вызванный экономикой, кризис мировой глобализации углубляется. Если кто-то все еще самодовольно полагает, что мы живем в «посткризисную» эпоху, ему немедленно следует признать очевидное.
Как мы писали ранее, вызов попыткам кейнсианского лагеря вытащить из долговой ямы Южную Европу /плюс Ирландию, плюс Исландию/ привычными методами – тотальным спасением банков в обмен на ужесточение бюджетной политики, был уже встречен в штыки в Исландии, Ирландии, и теперь, возможно, в Испании. Но и по другую сторону финансового фронта все не слава богу: сначала финны оказали поддержку национально-ориентированным политическим фигурам, а теперь новый глава Bundesbank’а Иенс Вейдманн заявил жестоко и недвусмысленно, что не должно быть компромиссов относительно финансовой стабильности, но не в смысле спасения банковской системы, а, напротив, он поддерживает возвращение к монетарной нормализации и идею полного отделения монетарной сферы от налоговой.
Это ни что иное, как призыв к ужесточению денежной политики и удар по позициям господствовавших до сих пор кейнсианцев. Мобилизация национально-ориентированных политических сил и сторонников монетарной нормализации со стороны кредиторов и также национально-ориентированных /не левых/ сил со стороны должников делает поиск компромисса по долговой проблеме практически безнадежным. Дело теперь идет к неизбежной реструктуризации долга – дефолту ряда стран, и хорошо еще, если его удастся осуществить в мягкой форме.
Выяснилось, что разлом проходит, конечно же, и внутри ЕЦБ. Ж.-К.Трише проявил недовольство обсуждением «перепрофилирования» /дефолта/ греческих долгов, которое проходило под руководством его частичного тезки Ж.-К. Юнкера /Financial Times/. И теперь, разумеется, ЕЦБ вновь согласен покупать греческие облигации. Если мы можем рассуждать о том, что ФРС попала в ловушку между малоуспешным QE и экономическим ростом, который не желает разгоняться с одной стороны, и финансовыми пузырями и инфляцией издержек с другой, то монетарные власти Европы оказываются едва ли не в еще в худшем положении, оказавшись в ловушке самой еврозоны и ее политических реалий, собственной неплатежеспособности в случае дефолта стран юга зоны и невозможности этого дефолта в итоге избежать.
Что остается делать странам юга? Если мы видим в Испании безработицу на уровне около 20% /и в Греции тоже/, то понятно, каковы там реальные перспективы жесткого бюджетного ужесточения по требованию МВФ и ЕС… Стране либо приходится поступаться своим суверенитетом в пользу кредиторов с большой вероятностью суровых политических последствий, либо максимально изолировать себя от этого влияния извне, хотя бы временно, избрав национально-ориентированную политику и, следовательно, дефолт. Маятник качнулся и начал попятное движение, и теперь никакие усилия кейнсианцев – Трише, Бернанке, Гайтнера – его не остановят. Это – время очень неприятных решений, которые откладывались благодаря QE последние два года».
Источник: Прайм-Тасс