«После мощной распродажи в начале августа рынок сумел отыграть больше трети падения. Обычно первая мощная продажа после долгого бокового тренда воспринимается как возможность покупки – это произошло и в конце августа. Причиной оптимизма выступила локальная техническая перепроданность мирового рынка акций и святая вера спекулянтов в безграничные возможности /а главное желание/ ФРС США залить все дешевой ликвидностью. По мнению игроков, все это поднимет финансовые рынки, как и год назад.
С нашей точки зрения, как минимум две причины не дадут этому случиться. Инфляция и инфляционные ожидания сейчас гораздо сильнее в США, чем год назад, что свяжет Бернанке руки. Его туманные высказывания и обещания только подтверждают это. Какое-то смягчение ФРС предложит, но оно, скорее всего, будет меньше ожидаемого рынком и придет в момент отчаяния.
Рынок никогда не повторяется на годовом интервале, особенно когда все этого сильно ждут. Европейские долги и замедление экономики Китая никто не отменял.
Мы не были полностью инвестированы на этом росте и не получили всей возможной положительной переоценки. Причина одна – этот рост может прерваться и данное явление будет резким и неожиданным, а глубина падения при этом будет больше, чем движение вверх.
Макроэкономическая ситуация остается плохой, и рынок как минимум должен показать несколько месяцев бокового тренда для устойчивого разворота. А пока сырье и евро находятся на неприемлемых для логики высоких уровнях на ожиданиях новых дешевых денег, дорога вниз намного вероятнее продолжения позитивной тенденции.
Основные события за прошедшие три недели
Бен Бернанке 26 августа выступил на межбанковской конференции в Вайоминге и намекнул на наличие достаточных средств для поддержки экономики США, а также на то, что состояние экономики не так плачевно, как считает рынок. Лучше бы экономические данные подтвердили правоту главы ФРС. В противном случае разочарование будет очень глубоким и жестоким. Финансовые рынки совершили скачок с перепроданных уровней, но продолжение сильного движения вверх, с нашей точки зрения, маловероятно.
Несмотря на негативную статистику промышленного производства в Еврозоне, падения евро не происходит. Нефть находится на высоких уровнях. Все это на волне ожидания новых денежных вливаний. Ураганы и сокращения запасов нефтепродуктов в США факторы кратковременные – нефть неоправданно высока для существующих темпов роста мировой экономики.
Новости из Китая смешанные, и финансовые рынки этой страны находятся в боковом тренде. Пока трудно рассчитывать, что Китай выступит локомотивом роста мировых финансовых рынков.
Швейцарский франк и золото испытали очень сильную коррекцию на усилении аппетита к риску и словесных интервенциях председателя Банка Швейцарии. Мы считаем, что сейчас сложились наиболее благоприятные условия для покупки обоих активов.
Прогноз
В середине сентября в Еврозоне начнется пора утверждения парламентами европейских стран нового пакета помощи странам периферийной Европы. Можно ожидать интересных событий.
Данные по безработице и промышленному производству из США будут очень важны для рынка.
Заседание ФРС США 21-23 сентября будет муссироваться в течение всего времени, но вряд ли вызовет сильную позитивную реакцию по факту. После отскока конца августа рынки застыли в нерешительности. Угрозы до сих пор висят над рискованными активами и дальнейший потенциал роста, по нашему мнению, исчерпан. Мы снова находимся в защитной позиции и ждем дальнейшего негативного движения для последующих покупок».
Источник: Прайм-Тасс
