«Государство для предотвращения бензиновых кризисов планирует выкупить НПЗ. Сегодня стало известно, что Минэкономразвития и Минэнерго предлагают передать какой-нибудь НПЗ в европейской части России мощностью не менее 6 млн. т. нефти в год структуре, не имеющей собственной добычи. Предполагается, что такой НПЗ позволит решить вопрос дефицита бензина относительно рыночным путем.
Уфимские НПЗ Башнефти – наиболее вероятные претенденты на покупку государством. В европейской части России мало НПЗ, удовлетворяющих озвученным условиям покупки. Более того, большинство вертикально-интегрированных компаний вряд ли захочет расстаться со своими НПЗ, так как у них отношение добыча переработка не превышает 60%.
АФК Системе и Башнефти может быть интересна продажа НПЗ. АФК Система в марте объявила о стратегии перехода от оперативного развития бизнеса к портфельному управлению активами. По сути, стратегия означает усиление активности на M&A. При этом Башнефть обладает избыточными перерабатывающими мощностями и может нуждаться в средствах для разработки приобретенного недавно крупного месторождения Требса и Титова.
Цена выкупа может быть высокой. В последнее время взаимоотношения Башнефти и АФК Система с государством благоприятны для этих компаний и их мажоритарных акционеров. В частности, Башнефть практически без конкурса получила привлекательное месторождение Требса и Титова по выгодной цене. Помимо этого, компания является основным претендентом на покупку добывающих активов у государственного Сбербанк Капитала.
Выкуп по высокой цене будет драйвером роста котировок компаний. Смена собственника должна привести к оферте миноритариям, так как вряд ли государство будет использовать схемы ухода от законодательных норм по выкупу долей миноритариев. При этом стоимость free-float уфимских НПЗ относительно невелика.
Мы рекомендуем обратить внимание на акции Уфимского (unpz) и Новоуфимского НПЗ (nunz), которые могут пользоваться спросом как на ожидании выкупа, так и на факте сделки. Если сделка не состоится, акции компаний будут демонстрировать динамику на уровне рынка. Поэтому покупка акций компаний – хорошая спекулятивная инвествозможность с ограниченными рисками».
Источник: Прайм-Тасс
