ОАО «Московская биржа» (ранее биржа «ММВБ-РТС», ранее ФБ ММВБ) — так вот, ОАО «Московская биржа» проводит размещение акций (биржевой тикер размещаемых акции — MOEX).
Коридор размещения объявлен в границах 55- 63 руб за акцию.
Дорого это или дешево?
Всего ОАО «Московская биржа» выпущено в обращение 2 378 489 153 обыкновенных именных акций (2 197 409 846 старых акций + 181 079 307 новых акций, регистрация выпуска которых завершена в январе 2013).
Это значит, что при размещении по цене 55 руб/акцию капитализация будет около 131 млрд рублей, а при размещении по цене 63 руб/акцию капитализация составит 150 млрд руб.
При текущей выручке 20 млрд руб в год и прибыли 8 млрд руб в год (прогноз 2012) — соответственно, P/S= 6,55-7,5 P/E = 16,4 — 18,75
То есть, уже сейчас биржа ПЕРЕОЦЕНЕНА примерно в три раза по сравнению с любыми другими российскими акциями (для понимания, p/e Газпрома, если считать прибыль по МСФО — сейчас меньше 3, то есть, по сравнению, скажем, с Газпромом, ОАО «Московская биржа » и вовсе переоценена в 5-6 раз).
Смотрим дальше. Примерно половину доходов биржа получает от размещения денежных средств (это те деньги, которые брокерские компании, торгующие на бирже, вынуждены держать на спецброкерских счетах). После введения системы расчетов t+n — думаю, и остатки (и соответственно доходы от их размещения) снизятся, скажем, на 20%. То есть, выручка и прибыль УМЕНЬШАТСЯ. То есть, скажем, в 2014 году выручка биржи станет 18 млрд, прибыль 6 млрд. То есть, прогнозный P/S (2014) 7,3- 8,3 P/E (2014) = 21,8 — 25.
Это ПЕРЕОЦЕНКА уже минимум в 5 раз по сравнению с другими российскими компаниями.
Конечно, можете возразить вы мне — ведь в 2015 году в Москве создадут Международный финансовый центр! «Эмитенты и инвесторы придут на биржу, начнут много торговать, выручка и прибыль биржи увеличатся многократно»!
Не знаю, не знаю. Так далеко я не заглядываю. Вот когда начнут — тогда я увижу динамику финансовых показателей — и смогу хоть как то прогнозировать будущие денежные потоки. Может, после 2015 года всё действительно станет страшно позитивно. Пока же я вижу, что по ценам размещения, акции биржи в 3-7 раз ПЕРЕОЦЕНЕНЫ по сравнению с другими инструментами на российском рынке — и рекомендую ВОЗДЕРЖАТЬСЯ от участия в IPO.
Для тех, кто не хочет воздерживаться от участия, а всё таки, несмотря ни на что, хочет купить акции — у меня есть несколько утешительных слов. Основной объем размещения будет выкуплен квази-государственными РФПИ и ВТБ. РФПИ и ВТБ это такие организации, которым в силу некоторых причин 1) не нужно сильно волноваться, что будет с инвестированными деньгами 2) у них нет проблем с ликвидностью — то есть, если у них кончатся текущие деньги — им дадут новых, свежих денег 3) вследствие 1 и 2 они могут держать открытую позицию по акциям Московской биржи сколь угодно долго, не продавая акции даже при самых неблагоприятных рыночных условиях.
Нет продавцов — нет давления котировок на продажу. Нет давления котировок на продажу — нет снижения цены 🙂
Поэтому, возможен вариант, когда даже несмотря на самую неблагоприятную динамику финансовых показателей ОАО «Московская биржа» , котировки акций не снизятся, а будут пребывать в вялом боковике. С чего акциям расти — я тоже особенно не вижу (см. выше). Но вполне возможно, что и падать они не будут. В общем, еще раз акцентирую внимание — я жду вялого немотивированного боковика.
Ну и последнее. Если прочитав всё вышесказанное, вы всё еще хотите купить акции ОАО «Маосковская биржа» на IPO — то сделать это очень легко — вот тут вы найдете подробную инструкцию, как участвовать в IPO: http://www.investpalata.ru/?p=79960
