«На рынке царит «тихая паника», и поэтому, по-видимому, с инвестиционными планами определённо стоит повременить. Хотя безумного «сброса» акций мы по-прежнему не видим – и вряд ли увидим в ближайшем будущем по объективным причинам /любая значительная коррекция довольно уверенно выкупается любителями «дилерских распродаж»/, рыночный «автомобиль» ведёт себя крайне неадекватно на дороге: его то заносит в соседнюю полосу, то он неожиданно тормозит на полном ходу, то резко прибавляет газ без видимой необходимости – отчего «участникам движения» становится не по себе, и возникает естественное желание держаться от такого «водителя» подальше.
Рынки почему-то вчера решили построить свой сценарий дня на ожиданиях ухода нынешнего опального президента Египта Мубарака в отставку, и использовали это несостоявшееся /как теперь уже известно/ событие как точку отсчёта для регулировки направления ценовых движений всех типов ценных бумаг – от сырья до американских казначейских бумаг. Причина подобной нетривиальной избирательности непонятна. Примечательно, что на фоне резкого падения индексов развивающихся рынков, в авангарде которого оказалась Россия, которое трудно объяснить чем-либо иным, кроме как «нервным срывом», новость о значительном падении числа первичных заявок на пособия по безработице в США /до 383 тыс. заявок по сравнению с прогнозом в 410 тыс. единиц/, которая в иных условиях могла бы стать лейтмотивом дня для биржевых «быков», на сей раз прошла почти незамеченной.
Несмотря на вчерашние массивные распродажи в индексах развивающихся рынков, американские индикаторы вновь сумели устоять: по итогам дня хотя Dow опустился на 0.09% до отметки 12,229, Nasdaq и S&P 500 – вновь закрылись в зелёной зоне, прибавив 0.05% и 0.07% до 2,790 и 1,322 соответственно. Причины продолжающегося разнонаправленного движения индексов США и прочих стран сейчас активно обсуждаются профессиональными участниками рынков. Наиболее правдоподобной выглядит гипотеза привязки динамики акций к прогнозу по ключевой процентной ставке, который для США выглядит наиболее уверенно мягким. Тем не менее, нельзя забывать, что акции – даже американские – это инструмент высокой толерантности к риску, и в этом смысле подобная раскорелляция всё более отчётливо указывает на наступление полномасштабной коррекции за океаном. В этом смысле, вполне оправдывает себя нежелание прочих рынков забираться слишком высоко – хотя бы для того, чтобы потом не было так больно падать.
Что касается роста фондового рынка в США на фоне снижающейся толерантности к рискам – вместо более логичного роста котировок казначейских облигаций, ранее известных под никнеймом «тихая гавань» –– то причина этого кроется, по нашему мнению, в динамично ухудшающемся физическом состоянии рынка последних. Получается, что американские акции наделены участниками рынка полномочиями «временно исполнять обязанности» мэра кошельков консервативных инвесторов на фоне «утраты доверия» к рынку суверенных облигаций. После вчерашнего аукциона по размещению 30-летних казначейских облигаций на сумму $16 млрд их доходность предсказуемым образов выросла до 4.75 % — ещё на 7 б.п. выше по сравнению с позавчерашним закрытием, при этом 66.5 % спроса были удовлетворены по минимальной цене /соответственно – по максимальной доходности/ ввиду отсутствия значительного интереса. Формально соотношение общего количества заявок к количеству удовлетворённых заявок /т.н. bid-to-cover ratio/ оказалось вполне достойным –2.51 – однако этот показатель нельзя воспринимать в качестве какой-либо точки отсчёта, поскольку «отвергнутые» биды могли быть просто те, где выставлялись цены «вне рынка».
Источник: Прайм-Тасс
