«В пятницу ЦБ объявил о снижении ставки рефинансирования на 25 б.п. до 8.25%, начиная с сегодняшнего дня. В условиях замедляющейся инфляции это решение не стало неожиданным, и мы ожидаем серии дальнейших снижений ставки до 7.5% к середине года.
ЦБ посылает рынку неоднозначные сигналы. Снижая ставку рефинансирования, монетарные власти пытаются избежать притока в экономику спекулятивного капитала, провоцируемого сильным рублем и замедляющейся инфляцией. Вместе с тем, ЦБ размещает облигации среди государственных банков для стерилизации ликвидности.
Поскольку, с точки зрения спроса, снижение предложения денег явно противоречит снижению цены коротких денег, мы считаем, что стерилизация ликвидности отражает обеспокоенность ЦБ, что в условиях низкого общего спроса на кредиты, более дешевые кредитные ресурсы могут создать скорее приток низкокачественных заемщиков в банки, чем стимулы к здоровой экономической активности.
Заметим, что снижение ставки рефинансирования является способом управления инфляционными ожиданиями, поскольку ЦБ намерен держать процентные ставки всего лишь немного выше уровня роста цен, чтобы предотвратить спекулятивные покупки рубля на валютном рынке.
Мы считаем, что снижение инфляции продолжится во 2-3Кв10, и поэтому данное снижение ставки не является последним, и к середине года ставка снизится до 7.5 проц».
Источник: Прайм-Тасс
