«Акции производителей цветных металлов являются недооцененными по форвардным ценам на сырье, но мы ожидаем, что все компании столкнутся с негативными факторами, которые будут сдерживать динамику их акций в краткосрочной перспективе. ENRC столкнется с продолжающимся скептическим настроем инвесторов в отношении африканской стратегии компании: вряд ли компании удастся получить адекватную премию, которую подразумевают хорошие перспективы роста. Норникель и Казахмыс продемонстрируют снижение EBITDA за период 2010-12 на фоне неизменного производства и растущих затрат.
Норникелю предстоят более высокие социальные и налоговые выплаты, а Казахмыс столкнется со структурным ростом затрат на добычу.
Прогноз по ценам на соответствующие металлы, которые добывают компании, является пессимистичным из-за появления на рынке дополнительного предложения /Ni/ и неустойчиво высокой рентабельности и более медленного роста спроса /Cu/. Мы подтверждаем наши рекомендации ПО РЫНКУ для ENRC и Норникеля (GMKN) и рекомендацию НИЖЕ РЫНКА для Казахмыса. Наша рекомендация по РУСАЛу ПО РЫНКУ: его недооценка примерно на 10% предполагает ограниченные возможности роста, учитывая отсутствие позитивных катализаторов.
Мы сохраняем пессимистичный настрой в отношении сектора цветных металлов в целом, поскольку не видим никаких привлекательных возможностей для покупки».
Источник: Прайм-Тасс
