«Первые месяцы 2011 года ознаменовались быстрым ростом цен на сталь и металлургическое сырье, который, однако, практически сошел на нет с началом весны. Мы полагаем, что в настоящий момент вероятность возобновления роста цен на металл значительно выше, чем вероятность их дальнейшего снижения.
Мы провели пересмотр наших моделей акций компаний металлургического и угольного сектора, заложив в прогнозы более высокие цены на сталь и металлургическое сырье, а также более значительный, чем ожидалось ранее рост издержек российских металлургов на фоне укрепления рубля и увеличения стоимости всех основных компонентов расходов — сырья, энерго- и транспортных тарифов, трудовых затрат.
Мы сохраняем позитивное отношение ко всем основным компаниям сектора, особенно выделяя в черной металлургии акции ММК, снижение которых с начала года мы считаем неоправданно глубоким, а также бумаги угольных компаний – Распадской и Мечела, которые в настоящий момент наслаждаются крайне благоприятной конъюнктурой рынка угля и имеют возможность значительно увеличить свои производственные показатели в ближайшие годы.
Мы по-прежнему считаем одним из основных факторов привлекательности российских металлургов быстрорастущий внутренний рынок, который продолжает демонстрировать весьма позитивную динамику и в 2011 году /хотя первые зимние месяцы, безусловно, вряд ли показательны/. Мы ожидаем, что тема увеличения потребления стали внутри РФ при резком сокращении экспорта и фактическом превращении России в нетто-импортера многих видов металлопроката с течением времени будет привлекать все больше внимания участников рынка.
Еще одним важным позитивным фактором для оценки компаний сектора, который, на наш взгляд, рынок пока учитывает не в полной мере, является возможное ограничение темпов роста тарифов естественных монополий в РФ уровнем инфляции. Планы по ускоренному росту тарифов на газ /и, соответственно, цен на электроэнергию/ являются, пожалуй, одной из наиболее существенных угроз глобальной конкурентоспособности российских металлургических компаний, и их корректировка снимет значительную часть опасений относительно будущего сектора. На наш взгляд, более медленный, чем предполагалось ранее рост регулируемых тарифов внутри России может привести к переоценке стоимости компаний сектора еще на 15-20 проц».
| Эмитент | Текущая цена, долл США | Старая целевая цена, долл США | Новая целевая цена, долл США | Изменение, проц | Потенциал роста, проц | Рекомендация |
| Северсталь | 16.8 | 22.7 | 23.9 | 5 | 42 | покупать |
| Evraz | 30.8 | 42.1 | 44.8 | 6 | 45 | покупать |
| НЛМК | 3.61 | 3.82 | 4.12 | 8 | 14 | держать |
| ММК | 0.86 | 1.48 | 1.50 | 1 | 74 | покупать |
| Мечел | 25.0 | 38.3 | 48.6 | 27 | 94 | покупать |
| Мечел-п | 8.84 | 13.0 | 14.2 | 9 | 60 | покупать |
| Распадская | 5.80 | 13.7 | 9.85 | -28 | 70 | покупать |
Банк Москвы – www.bm.ru
Источник: Прайм-Тасс
